تعتبر القيمة الزمنية للنقود (TVM) مقياسًا مهمًا في صناعة المحاسبة والمالية. الفكرة هي أن الروبل اليوم يساوي أقل من نفس الروبل غدًا. الفرق بين هاتين القيمتين الماليتين هو الربح الذي يمكن تحقيقه من روبل واحد أو خسارة. على سبيل المثال ، يمكن الحصول على هذا الربح من الفوائد المتراكمة على حساب بنكي أو كأرباح من الاستثمارات. ولكن قد تكون هناك خسارة أيضًا عند سداد الفائدة على سداد دين القرض.

مثال على حساب القيمة الحالية للاستثمار في Excel

يقدم Excel العديد من الوظائف المالية لحساب القيمة الزمنية للنقود. على سبيل المثال ، ترجع الدالة PV (القيمة الحالية) القيمة الحالية للاستثمار. بعبارات بسيطة ، تقلل هذه الوظيفة المبلغ بنسبة الخصم وتعيد القيمة العادلة لذلك المبلغ. إذا افترض المشروع الاستثماري تحقيق ربح قدره 10000 في السنة. سؤال: ما هو الحد الأقصى للمخاطر المنطقية للاستثمار في هذا المشروع؟

على سبيل المثال ، في روسيا ، تحقق تجارة التجزئة أحيانًا ربحًا يصل إلى 35٪ سنويًا ، ولا تتجاوز تجارة الجملة 15٪. بالنظر إلى حجم الاستثمار الصغير ، من المفترض أن هدف الاستثمار ليس نشاطًا تجاريًا بالجملة ، مما يعني أنه يجب توقع ربح يزيد عن 15٪ سنويًا. يوضح الشكل أدناه مثالاً على معادلة النسبة المئوية للعائد على حاسبة الاستثمار:

كما نرى في الشكل ، تعرض الآلة الحاسبة لنا ، من أجل الحصول على مبلغ 10000 لمدة عام واحد مع عائد 25٪ ، نحتاج إلى استثمار 8000 من الموارد المالية. بمعنى ، إذا كان لدينا مبلغ 8000 واستثمرناه بنسبة 25 ٪ سنويًا ، فسنكون قد ربحنا 10000 في عام.

تحتوي وظيفة PS على 5 وسيطات:

1. Rate - معدل خصم النسبة المئوية. هذه هي النسبة المئوية التي يمكن توقعها خلال فترة الخصم. هذه القيمة لها التأثير الأكبر على حساب القيمة الحالية للاستثمار ، ولكن من الصعب تحديدها بدقة. غالبًا ما يقلل المستثمرون الحذرون من سعر الفائدة إلى أقصى مستوى يمكن تحقيقه بشكل واقعي في ظل ظروف معينة. إذا كانت الأموال تهدف إلى سداد القرض ، فمن السهل تحديد هذه الحجة.
2. عدد الفترات(Nper) - الفترة الزمنية التي يتم خلالها خصم المبلغ المستقبلي. في هذا المثال ، تم تحديد سنة واحدة (مسجلة في الخلية B2). يجب التعبير عن معدل الفائدة وعدد السنوات بوحدات القياس المناسبة. هذا يعني أنك تستخدم معدلًا سنويًا ، فإن القيمة الرقمية في هذه الوسيطة هي عدد السنوات. إذا كان معدل الفائدة في الوسيطة الأولى للأشهر (على سبيل المثال ، 2.5٪ شهريًا) ، فإن الرقم في الوسيطة الثانية هو عدد الأشهر.
3. الدفع (Pmt) - المبلغ الذي يتم دفعه بشكل دوري خلال فترة الخصم. إذا كان هناك دفعة واحدة فقط في شروط الاستثمار ، كما في المثال أعلاه ، فإن هذا المبلغ هو القيمة المستقبلية للنقود ، والدفع نفسه = 0. يجب أن تتطابق هذه الوسيطة مع وسيطة العدد الثاني من النقاط. إذا كان عدد فترات الخصم 10 والوسيطة الثالثة ليست كذلك<>0 ، عندئذٍ ستحسب الدالة PS كـ 10 مدفوعات للمبلغ المحدد في الوسيطة الثالثة (Pmt). يوضح المثال التالي أدناه كيفية حساب القيمة الحالية للنقود على أقساط متعددة في دفعات منفصلة.
4. القيمة المستقبلية (FV) هي المبلغ الذي سيتم استلامه في نهاية فترة الخصم. تعتمد الوظائف المالية لبرنامج Excel على حسابات التدفق النقدي. هذا يعني أن القيمة المستقبلية والقيمة الحالية للاستثمار لهما إشارات معاكسة. في هذا المثال ، القيمة المستقبلية هي رقم سالب ، لذلك يتم تقييم الصيغة إلى رقم موجب.
5. النوع - يجب أن يكون لهذه الوسيطة القيمة 0 إذا وقع دفع المبلغ الإجمالي في نهاية فترة الخصم ، أو الرقم 1 - إذا كان في بدايتها. في هذا المثال ، لا تهم قيمة هذه الوسيطة ولن تؤثر على النتيجة النهائية للحساب بأي شكل من الأشكال. لأن رسوم الدفع صفر ويمكن حذف وسيطة النوع. في هذه الحالة ، يتم تعيين الوظيفة افتراضيًا على هذه الوسيطة بالقيمة 0.



صيغة لحساب القيمة الحالية للنقود مع التضخم في Excel

في مثال آخر لتطبيق وظيفة PV ، يتم حساب القيمة المستقبلية للنقود لسلسلة كاملة من المدفوعات المتساوية المستقبلية دفعة واحدة. إذا ، على سبيل المثال ، بموجب عقد إيجار مكتب ، يجب على المستأجر دفع 5000 كل شهر لمدة عام واحد ، فيمكن للمالك استخدام وظيفة PV لحساب مقدار ما سيخسره في الدخل ، مع مراعاة معدل التضخم السنوي 6.5٪:

في هذا المثال ، تحتوي وسيطة النوع الخامس على قيمة عددية 1 لأنه يتم دفع الإيجار في بداية كل شهر.

إذا كان هناك مبلغ من الدفعات المنتظمة ، فإن وظيفة PS تحسب فعليًا القيمة الحالية للمال بشكل منفصل لكل دفعة وتلخص النتائج. يوضح الشكل نتائج حساب التكلفة لكل دفعة. القيمة الحالية للدفعة الأولى هي نفس مبلغ الدفعة ، حيث يتم دفعها الآن بعد وقوعها. سيتم دفع دفعة الشهر التالي في غضون شهر وقيمتها النقدية الحالية تتناقص بالفعل (إهلاك). يتم خصمها إلى مبلغ 4973. التغييرات ليست كبيرة ، ولكن الدفعة الأخيرة ، التي سيتم دفعها في 11 شهرًا ، لها بالفعل قيمة أقل بكثير - 4،712. جميع نتائج حساب قيم القيمة الحالية لـ يجب تلخيص الاستثمارات. تقوم وظيفة PS بكل هذا العمل تلقائيًا دون الحاجة إلى جدول دفع زمني لكامل الفترة.

تُفهم القيمة الحالية على أنها القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية (المقبوضات أو المدفوعات) ، مخصومة وفقًا للمعدل المحدد (النسبة المئوية ، الخصم). معدل الخصم عند حساب القيمة الحالية للنقود يسمى أيضًا معدل الرسملة ، أو تكلفة رأس المال ، أو الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يطلبه المستثمرون.

تقنية خصم بسيطة.يمكن اشتقاق صيغة حساب القيمة الحالية (Po ، أو PV) من المعادلة 5 عن طريق أخذ Po على أنه غير معروف. من المعروف أن FVn = Po * (1 + i) n. عند التعبير عن Po ، نحصل على صيغة يتم من خلالها تحديد القيمة الحالية للمدفوعات المستقبلية أو ، على العكس من ذلك ، إيصالات الأموال:

عامل
، أو T3 (أنا ، ن) ، هي القيمة الحالية لـ 1 فرك. بمعدلات وشروط الخصم المحددة. لتسهيل الحسابات المالية ، تم توحيدها أيضًا في جداول خاصة (4).

القيمة الحالية 1 فرك. بمعدلات وشروط الخصم المحددة:

= T3 (1 ، ن)

	المناقصة، ٪

القيمة الحالية للمدفوعات التسلسلية (المعاشات).يتم تحديد القيمة الحالية لسلسلة من المدفوعات الدورية المتساوية المستقبلية (الإيصالات) (РVAn) وفقًا لمبدأ التقدم الهندسي:

حيث A هو المبلغ المتساوي من المدفوعات التسلسلية ، ألف روبل ؛ Т4 (أنا ، ن) - التكلفة الحالية لفرك واحد. المدفوعات الدورية التسلسلية المستقبلية ، مخصومة بالمعدل i لعدد n من الفترات.

تم توحيد العامل T4 (i، ​​n) في شكل جدول 5.

القيمة الحالية 1 فرك. المدفوعات الدورية التسلسلية المستقبلية ، مخصومة بالمعدل الأول لعدد n من الفترات.

	المناقصة، ٪

معاش مدى الحياة.إحدى الحالات الخاصة للمساواة في المدفوعات الدورية (المعاشات) هي المعاش السنوي مدى الحياة ، حيث من المفترض أن يتم سداد المدفوعات إلى أجل غير مسمى. من الأمثلة الشائعة لاستخراج الأقساط السنوية مدى الحياة الاستثمار في الأسهم المفضلة ، والتي تحقق دخلاً ثابتًا دون حد زمني. يتم تحديد القيمة الحالية لمعاش سنوي (PR) بواسطة الصيغة:

(11)

حيث أ - مدفوعات الإيجار (أرباح الأسهم) ، ألف روبل ؛ ط - معدل الخصم.

3. تقييم الدخل والمخاطر

1. طرق تقدير الدخل

الدخل هو المكافأة المستلمة على رأس المال المستثمر. تتكون مداخيل المستثمرين من مصدرين: 1) المتحصلات الحالية (توزيعات الأرباح) على الأسهم. 2) التغيرات في القيمة السوقية للأوراق المالية مقارنة بسعر شرائها.

بالإضافة إلى ذلك ، يعتمد دخل المستثمر على مدة الاحتفاظ بالورقة المالية. يتم احتساب العائد على الاستثمار في الأوراق المالية (ER) لفترة الاحتفاظ على النحو التالي:

(1)

حيث Dt - الدخل المستلم بنهاية الفترة i ؛ Рt - سعر السهم في الفترة الأولى ؛ P t -1 - سعر السهم في الفترة t-1.

عادة ، يحتفظ المستثمر بالأوراق المالية لعدة فترات زمنية عندما تختلف مستويات العوائد. لذلك ، في ممارسة الإدارة المالية والاستثمارية ، يتم تحديد القيم الحسابية والهندسية للربحية. متوسط ​​العائد الحسابي هو المتوسط ​​الحسابي للعائد خلال فترة الاحتفاظ. لا يعكس هذا المؤشر دائمًا بدقة العائد الفعلي المقدر على مدى عدة فترات. من المؤشرات الأكثر دقة لتقييم العائد الحقيقي على الاستثمار على مدى عدد من الفترات متوسط ​​العائد الهندسي (AGR) ، أو ما يسمى معدل العائد السنوي. يتم حسابه وفقًا للصيغة

حيث أنا - الربحية لفترات معينة من حيازة ورقة مالية ؛ م هو عدد فترات الاحتفاظ بالأمن.

خطوة مهمة في عملية صنع القرار المالي هو تقييم المتوسط ​​المرجح للعائد المتوقع (ER) من الاستثمار في ورقة مالية معينة. يتم إجراء قياسات التنبؤ بناءً على الاحتمال الإحصائي للحصول على دخل محتمل (1 ر) في حالة وقوع أحداث معينة ذات طبيعة سياسية واقتصادية وغيرها والتي يمكن أن تؤثر على حالة سوق الأوراق المالية وقيمة الأوراق المالية المدرجة:

حيث i t - الربحية المحتملة عند وقوع الحدث i ؛ р t، - احتمال وقوع الحدث i ،٪ ؛ n هو عدد الأحداث المحتملة.

كما اكتشفنا بالفعل ، فإن أموال اليوم أغلى من المستقبل. إذا عُرض علينا شراء سند بدون قسيمة ، وفي عام واحد وعدوا باسترداد هذا الضمان ودفع 1000 روبل ، فإننا نحتاج إلى حساب سعر هذا السند الذي نوافق على شرائه به. في الواقع ، تتمثل المهمة بالنسبة لنا في تحديد القيمة الحالية البالغة 1000 روبل ، والتي سنحصل عليها في غضون عام.

القيمة الحالية هي الجانب الآخر للقيمة المستقبلية.

القيمة الحالية هي القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي. يمكن اشتقاقه من صيغة تحديد القيمة المستقبلية:

حيث RU هي القيمة الحالية ؛ الخامس- المدفوعات المستقبلية ز - معدل الخصم؛ معامل الخصم ف - عدد السنوات.

في المثال أعلاه ، يمكننا حساب سعر السند باستخدام هذه الصيغة. للقيام بذلك ، تحتاج إلى معرفة معدل الخصم. كمعدل خصم ، يأخذون العائد الذي يمكن الحصول عليه في السوق المالية عن طريق استثمار الأموال في أي أداة مالية ذات مستوى مخاطرة مماثل (إيداع بنكي ، كمبيالة ، إلخ). إذا أتيحت لنا الفرصة لوضع أموال في بنك يدفع 15٪ سنويًا ، فإن سعر السند المعروض علينا

وهكذا ، بشراء هذا السند مقابل 869 روبل. وبعد أن حصلنا على 1000 روبل في السنة عند سدادها ، سنكسب 15 ٪.

ضع في اعتبارك مثالًا يحتاج فيه المستثمر إلى حساب مبلغ الإيداع الأولي. إذا أراد المستثمر خلال أربع سنوات استلام مبلغ 15000 روبل من البنك. بأسعار فائدة سوقية تبلغ 12٪ سنويًا ، ما المبلغ الذي يجب أن يضعه في وديعة بنكية؟ وبالتالي،

لحساب القيمة الحالية ، يُنصح باستخدام جداول الخصم التي توضح القيمة الحالية للوحدة النقدية ، والتي من المفترض أن يتم استلامها في غضون بضع سنوات. يرد جدول معاملات الخصم الذي يوضح القيمة الحالية للوحدة النقدية في الملحق 2. ويرد أدناه جزء من هذا الجدول (الجدول 4.4).

الجدول 4.4. القيمة الحالية للوحدة النقدية التي سيتم استلامها بالسنوات

	معدل الفائدة السنوي

على سبيل المثال ، تريد تحديد القيمة الحالية البالغة 500 دولار والتي يُتوقع استلامها في سبع سنوات بمعدل خصم 6٪. في الجدول. 4.4 عند تقاطع الصف (7 سنوات) والعمود (6٪) نجد عامل الخصم 0.665. في هذه الحالة ، القيمة الحالية 500 دولار هي 500 0.6651 = 332.5 دولار.

إذا تم دفع الفائدة أكثر من مرة في السنة ، فسيتم تعديل معادلة حساب القيمة الحالية بنفس الطريقة كما فعلنا مع حسابات القيمة المستقبلية. مع مستحقات الفائدة المتعددة خلال السنة ، يكون لصيغة تحديد القيمة الحالية الشكل

في المثال أعلاه مع وديعة لمدة أربع سنوات ، لنفترض أن الفائدة على الوديعة يتم حسابها كل ثلاثة أشهر. في هذه الحالة ، من أجل الحصول على 15000 دولار في أربع سنوات ، يجب على المستثمر إيداع مبلغ

وبالتالي ، كلما تم احتساب الفائدة في كثير من الأحيان ، انخفضت القيمة الحالية لنتيجة نهائية معينة ، أي العلاقة بين تكرار الفائدة والقيمة الحالية معكوسة للقيمة المستقبلية.

من الناحية العملية ، يواجه المديرون الماليون باستمرار مشكلة اختيار الخيارات عندما يكون من الضروري مقارنة التدفقات النقدية في أوقات مختلفة.

على سبيل المثال ، هناك خياران لتمويل إنشاء منشأة جديدة. فترة البناء الإجمالية أربع سنوات ، التكلفة التقديرية للبناء 10 مليون روبل. تشارك منظمتان في مناقصة عقد ، تعرضان شروط الدفع التالية مقابل العمل حسب السنة (الجدول 4.5).

الجدول 4.5. التكلفة التقديرية للبناء ، مليون روبل

	منظمة لكن	منظمة في

التكلفة المقدرة للبناء هي نفسها. ومع ذلك ، فإن تكاليف تنفيذها موزعة بشكل غير متساو. منظمة لكن يتم تنفيذ المبلغ الرئيسي للتكاليف (40٪) في نهاية البناء والتنظيم في - في الفترة الأولى. بالطبع ، من المربح أكثر للعميل أن ينسب تكاليف السداد إلى نهاية الفترة ، لأن الأموال تنخفض بمرور الوقت.

من أجل مقارنة التدفقات النقدية متعددة الفترات الزمنية ، من الضروري إيجاد قيمتها مخفضة إلى اللحظة الحالية وجمع القيم التي تم الحصول عليها.

القيمة الحالية لتيار الدفع (RU) محسوبة بالصيغة

أين هو التدفق النقدي في السنة ؛ ر - الرقم التسلسلي للسنة ؛ ز - معدل الخصم.

إذا كان في المثال قيد النظر r \ u003d 15٪ ، فإن نتائج حساب التكاليف المخفضة للخيارين هي كما يلي (الجدول 4.6).

الجدول 4.6.

وفقًا لمعيار القيمة الحالي ، خيار التمويل الذي تقترحه المنظمة لكن، تبين أنه أرخص من عرض المنظمة في. سيفضل العميل في هذه الظروف بالتأكيد منح العقد للمؤسسة لكن (مع ثبات العوامل الأخرى).

في هذه المقالة ، سننظر في ماهية صافي القيمة الحالية (NPV) ، وما المعنى الاقتصادي لها ، وكيف وبأي صيغة لحساب صافي القيمة الحالية ، سننظر في بعض الأمثلة على الحساب ، بما في ذلك استخدام صيغ MS Excel.

ما هو صافي القيمة الحالية (NPV)؟

عند استثمار الأموال في أي مشروع استثماري ، فإن النقطة الأساسية للمستثمر هي تقييم الجدوى الاقتصادية لمثل هذا الاستثمار. بعد كل شيء ، لا يسعى المستثمر فقط لاسترداد استثماراته ، ولكن أيضًا لكسب شيء يزيد عن مبلغ الاستثمار الأولي. بالإضافة إلى ذلك ، تتمثل مهمة المستثمر في البحث عن خيارات استثمار بديلة ، والتي ستحقق عوائد أعلى ، بالنظر إلى مستويات المخاطر المماثلة وظروف الاستثمار الأخرى. تتمثل إحدى طرق هذا التحليل في حساب صافي القيمة الحالية لمشروع استثماري.

صافي القيمة الحالية (صافي القيمة الحالية ، صافي القيمة الحالية)هو مؤشر للكفاءة الاقتصادية لمشروع استثماري ، والذي يتم حسابه بخصم (تخفيض القيمة الحالية ، أي وقت الاستثمار) التدفقات النقدية المتوقعة (الدخل والمصروفات).

تعكس القيمة الحالية الصافية عائد المستثمر (القيمة المضافة للاستثمار) الذي يتوقع المستثمر الحصول عليه من تنفيذ المشروع ، بعد أن تسدد التدفقات النقدية الداخلة تكاليف الاستثمار الأولية والتدفقات النقدية الدورية الخارجة المرتبطة بتنفيذ ذلك. مشروع.

في الممارسة المحلية ، مصطلح "صافي القيمة الحالية" له عدد من التعيينات المتطابقة: صافي القيمة الحالية (NPV) ، صافي التأثير الحالي (NPV) ، صافي القيمة الحالية (NPV) ، صافي القيمة الحالية (NPV).

صيغة لحساب NPV

لحساب NPV ، تحتاج إلى:

1. ضع جدولاً للتنبؤ بالمشروع الاستثماري حسب الفترات. يجب أن تشمل التدفقات النقدية كلاً من الدخل (تدفقات الأموال) والمصروفات (الاستثمارات التي تتم والتكاليف الأخرى لتنفيذ المشروع).
2. تحديد الحجم. يعكس معدل الخصم بشكل أساسي المعدل الهامشي لتكلفة رأس المال للمستثمر. على سبيل المثال ، إذا تم استخدام الأموال المقترضة من البنك للاستثمار ، فسيكون معدل الخصم للقرض. إذا تم استخدام الأموال الخاصة بالمستثمر ، فيمكن اعتبار معدل الفائدة على الإيداع المصرفي ومعدل العائد على السندات الحكومية وما إلى ذلك معدل الخصم.

يتم حساب NPV وفقًا للصيغة التالية:

أين
صافي القيمة الحالية(صافي القيمة الحالية) - صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري ؛
CF(التدفق النقدي) - التدفق النقدي ؛
ص- معدل الخصم؛
ن- العدد الإجمالي للفترات (فترات ، خطوات) أنا = 0 ، 1 ، 2 ، ... ، نطوال فترة الاستثمار.

في هذه الصيغة ك 0يتوافق مع مبلغ الاستثمار الأولي IC(رأس المال المستثمر) ، أي CF0 = IC. في نفس الوقت ، التدفق النقدي ك 0له قيمة سالبة.

لذلك ، يمكن تعديل الصيغة أعلاه:

إذا لم يتم تنفيذ الاستثمارات في المشروع دفعة واحدة ، ولكن على مدى عدد من الفترات ، فيجب أيضًا خصم الاستثمارات الاستثمارية. في هذه الحالة ، ستتخذ صيغة NPV للمشروع الشكل التالي:

التطبيق العملي لـ NPV (صافي القيمة الحالية)

يسمح لك حساب NPV بتقييم جدوى استثمار الأموال. هناك ثلاث قيم NPV محتملة:

1. صافي القيمة الحالية> 0. إذا كانت القيمة الحالية الصافية موجبة ، فهذا يشير إلى عائد كامل على الاستثمار ، وتوضح قيمة NPV الربح النهائي للمستثمر. الاستثمارات مناسبة بسبب كفاءتها الاقتصادية.
2. صافي القيمة الحالية = 0. إذا كان صافي القيمة الحالية هو صفر ، فهذا يشير إلى عائد الاستثمار ، لكن المستثمر لا يحصل على ربح. على سبيل المثال ، إذا تم استخدام الأموال المقترضة ، فإن التدفقات النقدية من الاستثمارات الاستثمارية ستجعل من الممكن سداد الدائن بالكامل ، بما في ذلك دفع الفائدة المستحقة له ، ولكن لن يتغير المركز المالي للمستثمر. لذلك ، يجب أن تبحث عن خيارات بديلة لاستثمار الأموال التي سيكون لها تأثير اقتصادي إيجابي.
3. صافي القيمة الحالية< 0 . إذا كانت القيمة الحالية الصافية سالبة ، فإن الاستثمار لا يؤتي ثماره ، ويتلقى المستثمر في هذه الحالة خسارة. يجب التخلي عن الاستثمار في مثل هذا المشروع.

وبالتالي ، يتم قبول جميع المشاريع التي لها قيمة NPV موجبة للاستثمار. إذا احتاج المستثمر إلى اتخاذ قرار لصالح مشروع واحد فقط من المشاريع قيد الدراسة ، فعندئذٍ ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، يجب إعطاء الأفضلية للمشروع الذي يحتوي على أعلى قيمة صافي القيمة الحالية.

حساب NPV باستخدام MS Excel

في MS Excel ، توجد وظيفة NPV تسمح لك بحساب صافي القيمة الحالية.

تُرجع الدالة NPV صافي القيمة الحالية للاستثمار باستخدام معدل الخصم ، وتكلفة المدفوعات المستقبلية (القيم السالبة) والإيصالات (القيم الموجبة).

بناء جملة الدالة NPV:

NPV (معدل ، قيمة 1 ، قيمة 2 ، ...)

أين
المناقصةهو معدل الخصم لفترة واحدة.
القيمة 1 ، القيمة 2 ، ...- من 1 إلى 29 حججًا تمثل المصروفات والدخل.

يجب توزيع القيمة 1 ، القيمة 2 ، ... بالتساوي في الوقت المناسب ، ويجب أن تتم المدفوعات في نهاية كل فترة.

يستخدم NPV ترتيب الوسيطات value1 و value2 و ... لتحديد ترتيب الإيصالات والمدفوعات. تأكد من إدخال مدفوعاتك وإيصالاتك بالترتيب الصحيح.

ضع في اعتبارك مثالاً لحساب NPV بناءً على 4 مشاريع بديلة.

نتيجة الحسابات مشروع أيجب رفضه المشروع بهو في نقطة اللامبالاة للمستثمر ، ولكن المشروعين C و Dيجب أن تستخدم للاستثمار. في الوقت نفسه ، إذا كان من الضروري اختيار مشروع واحد فقط ، فيجب إعطاء الأفضلية المشروع ب، على الرغم من حقيقة أنه يولد تدفقات نقدية أقل غير مخصومة على مدى 10 سنوات من مشروع د.

مزايا وعيوب NPV

تشمل الجوانب الإيجابية لمنهجية NPV ما يلي:

• قواعد واضحة وبسيطة لاتخاذ القرارات المتعلقة بجاذبية الاستثمار للمشروع ؛
• تطبيق معدل الخصم لتعديل مقدار التدفقات النقدية بمرور الوقت ؛
• إمكانية تضمين علاوة المخاطر كجزء من معدل الخصم (بالنسبة للمشاريع الأكثر خطورة ، يمكن تطبيق معدل خصم أعلى).

تشمل عيوب NPV ما يلي:

• صعوبة تقييم المشاريع الاستثمارية المعقدة التي تنطوي على العديد من المخاطر ، لا سيما على المدى الطويل (يلزم تعديل معدل الخصم) ؛
• تعقيد التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية ، والتي تعتمد دقتها على القيمة المقدرة لـ NPV ؛
• لا تأخذ صيغة صافي القيمة الحالية في الحسبان إعادة استثمار التدفقات النقدية (الدخل) ؛
• تعكس NPV القيمة المطلقة للربح فقط. للحصول على تحليل أكثر دقة ، من الضروري أيضًا حساب المؤشرات النسبية بشكل إضافي ، على سبيل المثال ، مثل ،.

NPV (اختصار باللغة الإنجليزية - صافي القيمة الحالية) ، يحتوي هذا المؤشر باللغة الروسية على عدة اختلافات في الاسم ، من بينها:

• صافي القيمة الحالية (يُختصر بـ NPV) - الاسم والاختصار الأكثر شيوعًا ، حتى الصيغة في Excel تسمى ذلك ؛
• صافي الدخل المخصوم (يُختصر بـ NPV) - يرجع الاسم إلى حقيقة أن التدفقات النقدية مخصومة وبعد ذلك فقط يتم تلخيصها ؛
• صافي القيمة الحالية (يُختصر بـ NPV) - يرجع الاسم إلى حقيقة أن جميع الدخل والخسائر من الأنشطة الناتجة عن الخصم ، كما كانت ، قد انخفضت إلى القيمة الحالية للنقود (بعد كل شيء ، من وجهة نظر الاقتصاد ، إذا ربحنا 1000 روبل ثم حصلنا بالفعل على أقل مما لو تلقينا نفس المبلغ ولكن الآن).

NPV هو مؤشر للربح الذي سيحصل عليه المشاركون في المشروع الاستثماري. رياضيا ، يمكن العثور على هذا المؤشر عن طريق خصم قيم صافي التدفق النقدي (بغض النظر عما إذا كانت سلبية أو موجبة).

يمكن العثور على صافي القيمة الحالية لأي فترة زمنية للمشروع منذ بدايته (لمدة 5 سنوات ، لمدة 7 سنوات ، لمدة 10 سنوات ، وما إلى ذلك) حسب الحاجة إلى الحساب.

ما هو مطلوب ل

NPV هو أحد مؤشرات أداء المشروع ، إلى جانب IRR ، فترة استرداد بسيطة ومخفضة. مطلوب من أجل:

1. فهم الدخل الذي سيحققه المشروع ، وما إذا كان سيؤتي ثماره من حيث المبدأ أم أنه غير مربح ، ومتى يمكنه السداد ومقدار الأموال التي سيحققها في وقت معين ؛
2. لمقارنة المشاريع الاستثمارية (إذا كان هناك عدد من المشاريع ، ولكن ليس هناك ما يكفي من المال للجميع ، فإن المشاريع التي لديها أكبر فرصة للكسب ، أي أكبر صافي القيمة الحالية ، يتم أخذها).

صيغة الحساب

تستخدم الصيغة التالية لحساب المؤشر:

• CF - مقدار التدفق النقدي الصافي في فترة زمنية (شهر ، ربع سنة ، سنة ، إلخ) ؛
• t هي الفترة الزمنية التي يتم فيها أخذ صافي التدفق النقدي ؛
• N - عدد الفترات التي يتم حساب المشروع الاستثماري لها ؛
• ط - معدل الخصم المأخوذ في الاعتبار في هذا المشروع.

مثال على الحساب

للنظر في مثال لحساب مؤشر NPV ، دعنا نأخذ مشروعًا مبسطًا لبناء مبنى مكاتب صغير. وفقًا لمشروع الاستثمار ، تم التخطيط للتدفقات النقدية التالية (ألف روبل):

شرط	سنة واحدة	2 سنة	3 سنوات	4 سنوات	5 سنوات
الاستثمار في المشروع	100 000
الدخل التشغيلي		35 000	37 000	38 000	40 000
نفقات التشغيل		4 000	4 500	5 000	5 500
صافي التدفق النقدي	- 100 000	31 000	32 500	33 000	34 500

عامل خصم المشروع - 10٪.

بالتعويض في الصيغة بقيم صافي التدفق النقدي لكل فترة (حيث يتم الحصول على تدفق نقدي سلبي ، نضعه بعلامة ناقص) وتعديلها مع مراعاة معدل الخصم ، نحصل على النتيجة التالية:

صافي القيمة الحالية = - 100،000 / 1.1 + 31،000 / 1.1 2 + 32،500 / 1.1 3 + 33،000 / 1.1 4 + 34،500 / 1.1 5 = 3089.70

لتوضيح كيفية حساب NPV في Excel ، ضع في اعتبارك المثال السابق من خلال وضعه في الجداول. يمكن إجراء الحساب بطريقتين

1. يحتوي Excel على صيغة NPV تحسب صافي القيمة الحالية ، ولهذا تحتاج إلى تحديد معدل خصم (بدون علامة النسبة المئوية) وتحديد نطاق صافي التدفق النقدي. تبدو الصيغة كما يلي: = NPV (النسبة المئوية ؛ نطاق التدفق النقدي الصافي).
2. يمكنك عمل جدول إضافي بنفسك ، حيث يمكنك خصم التدفق النقدي وتلخيصه.

أظهرنا في الشكل أدناه كلا الحسابين (الأول يوضح الصيغ ، والثاني يظهر نتائج الحسابات):

كما ترى ، تؤدي كلتا طريقتي الحساب إلى نفس النتيجة ، مما يعني أنه بناءً على ما هو أكثر ملاءمة لك لاستخدامه ، يمكنك استخدام أي من خيارات الحساب المقدمة.