Pinigų laiko vertė (TVM) yra svarbi apskaitos ir finansų pramonės metrika. Idėja tokia, kad rublis šiandien yra vertas mažiau nei tas pats rublis rytoj. Skirtumas tarp šių dviejų finansinių verčių yra pelnas, kurį galima gauti iš vieno rublio arba nuostolių. Pavyzdžiui, šį pelną galima gauti iš banko sąskaitoje sukauptų palūkanų arba kaip dividendus iš investicijų. Tačiau gali būti ir nuostolių mokant palūkanas už paskolos skolos grąžinimą.

Dabartinės dabartinės investicijos vertės apskaičiavimo Excel programoje pavyzdys

„Excel“ siūlo keletą finansinių funkcijų pinigų laiko vertei apskaičiuoti. Pavyzdžiui, PV (dabartinė vertė) funkcija grąžina dabartinę investicijos vertę. Paprastai tariant, ši funkcija sumažina sumą nuolaidos procentine dalimi ir grąžina tos sumos tikrąją vertę. Jei investicinis projektas numato per metus atnešti 10 tūkst. Klausimas: kokia maksimali racionalios rizikos suma investuoti į šį projektą?

Pavyzdžiui, Rusijoje mažmeninės prekybos verslas kartais uždirba iki 35% pelno per metus, o didmeninė prekyba neviršija 15%. Atsižvelgiant į nedidelę investicijų sumą, daroma prielaida, kad investicinis objektas nėra didmeninė prekyba, o tai reiškia, kad per metus reikėtų tikėtis didesnio nei 15% pelno. Toliau pateiktame paveikslėlyje parodytas procentinės investicijų grąžos skaičiuoklės formulės pavyzdys:

Kaip matome paveikslėlyje, mums rodo skaičiuoklė, norint gauti 10 000 sumą 1 metams su 25% pajamingumu, turime investuoti 8 000 finansinių išteklių. Tai yra, jei turėtume 8000 ir investuotume po 25% per metus, tai per metus būtume uždirbę 10000.

PS funkcija turi 5 argumentus:

1. Norma – procentinė diskonto norma. Tai procentinė grąža, kurios galima tikėtis per nuolaidos laikotarpį. Ši vertė turi didžiausią įtaką dabartinės investicijos vertės apskaičiavimui, tačiau ją sunkiausia tiksliai nustatyti. Atsargūs investuotojai dažniausiai nuvertina palūkanų normą iki maksimalaus realiai pasiekiamo lygio tam tikromis sąlygomis. Jeigu lėšos skirtos paskolai grąžinti, tai šis argumentas nesunkiai nustatomas.
2. Laikotarpių skaičius(Nper) – laikotarpis, per kurį būsima suma diskontuojama. Šiame pavyzdyje nurodyti 1 metai (įrašyti langelyje B2). Palūkanų norma ir metų skaičius turi būti išreikšti atitinkamais matavimo vienetais. Tai reiškia, kad naudojate metinį tarifą, tada šio argumento skaitinė reikšmė yra metų skaičius. Jei pirmojo argumento palūkanų norma yra mėnesiams (pavyzdžiui, 2,5 % per mėnesį), tai antrajame argumente nurodytas skaičius yra mėnesių skaičius.
3. Apmokėjimas (Pmt) – suma, kuri periodiškai mokama nuolaidos laikotarpiu. Jei investavimo sąlygose yra tik vienas mokėjimas, kaip minėtame pavyzdyje, tai ši suma yra būsima pinigų vertė, o pats mokėjimas lygus =0. Šis argumentas turi atitikti antrojo taškų skaičiaus argumentą. Jei nuolaidų laikotarpių skaičius yra 10, o trečiasis argumentas nėra<>0, tada PS funkcija bus skaičiuojama kaip 10 mokėjimų už trečiajame argumente (Pmt) nurodytą sumą. Toliau pateiktame pavyzdyje parodyta, kaip dabartinė pinigų vertė apskaičiuojama su keliomis dalimis atskirais mokėjimais.
4. Būsima vertė (FV) – tai suma, kurią reikia gauti nuolaidos laikotarpio pabaigoje. Excel finansinės funkcijos yra pagrįstos pinigų srautų skaičiavimais. Tai reiškia, kad investicijos ateities vertė ir dabartinė vertė turi priešingus požymius. Šiame pavyzdyje būsimoji reikšmė yra neigiamas skaičius, todėl formulė įvertinama kaip teigiamas skaičius.
5. Tipas – šio argumento reikšmė turi būti 0, jei visos sumos mokėjimas patenka į nuolaidos laikotarpio pabaigą, arba skaičius 1 – jei jo pradžioje. Šiame pavyzdyje šio argumento reikšmė neturi reikšmės ir jokiu būdu neturės įtakos galutiniam skaičiavimo rezultatui. Kadangi mokėjimo mokestis lygus nuliui ir tipo argumento galima praleisti. Šiuo atveju funkcija pagal numatytuosius nustatymus nustato šį argumentą, kurio reikšmė yra 0.



Dabartinės pinigų vertės apskaičiavimo formulė, atsižvelgiant į infliaciją „Excel“.

Kitas PV funkcijos naudojimo pavyzdys apskaičiuoja būsimąją pinigų vertę visai eilei būsimų vienodų mokėjimų iš karto. Jei, pavyzdžiui, pagal biuro nuomą nuomininkas vienerius metus kas mėnesį turi mokėti 5000, tai nuomotojas gali naudoti PV funkciją, kad apskaičiuotų, kiek jis neteks pajamų, atsižvelgdamas į 6,5% metinę infliaciją:

Šiame pavyzdyje penktojo tipo argumento skaitinė reikšmė yra 1, nes nuoma mokama kiekvieno mėnesio pradžioje.

Jei yra reguliarių mokėjimų suma, PS funkcija iš tikrųjų apskaičiuoja esamą pinigų vertę kiekvienam mokėjimui atskirai ir susumuoja rezultatus. Paveikslėlyje parodyti kiekvieno mokėjimo išlaidų apskaičiavimo rezultatai. Dabartinė pirmosios įmokos vertė yra tokia pati kaip ir įmokos suma, nes dabar ji sumokama po fakto. Sekančio mėnesio įmoka bus sumokėta po mėnesio ir jos dabartinė piniginė vertė jau mažėja (nuvertėja). Ji diskontuota iki 4 973. Pokyčiai nėra reikšmingi, tačiau paskutinė įmoka, kuri bus sumokėta po 11 mėnesių, jau turi žymiai mažesnę vertę - 4 712. Visi dabartinės vertės dydžių skaičiavimo rezultatai investicijos turi būti sumuojamos. PS funkcija visą šį darbą atlieka automatiškai, nereikia chronologinio mokėjimo grafiko visam laikotarpiui.

Dabartinė vertė suprantama kaip būsimų pinigų srautų (įplaukų ar mokėjimų) dabartinė vertė, diskontuota pagal nustatytą normą (procentais, nuolaida). Diskonto norma, skaičiuojant dabartinę pinigų vertę, dar vadinama kapitalizacijos norma, arba kapitalo kaina, arba minimalia investuotojų reikalaujama grąžos norma.

paprasta diskontavimo technika. Dabartinės vertės (Po arba PV) apskaičiavimo formulė gali būti išvesta iš 5 lygties, imant Po kaip nežinomą. Yra žinoma, kad FVn = Po* (1 + i) n . Išreikšdami Po, gauname formulę, pagal kurią nustatoma būsimų mokėjimų arba, atvirkščiai, pinigų gavimo dabartinė vertė:

faktorius
, arba T3 (i, n), reiškia dabartinę 1 rublio kainą. nustatytomis diskonto normomis ir sąlygomis. Finansinių skaičiavimų patogumui jis taip pat standartizuotas specialiose lentelėse (4).

Dabartinė vertė 1 rub. nurodytomis nuolaidų normomis ir sąlygomis:

= T3 (1, n)

	Kainos pasiūlymas, %

Dabartinė serijinių mokėjimų (anuitetų) vertė. Būsimų vienodų periodinių mokėjimų (įplaukimų) eilės (РVAn) dabartinė vertė nustatoma pagal geometrinės progresijos principą:

kur A yra lygi serijinių mokėjimų suma, tūkstančiai rublių; Т4(i, n) - dabartinė 1 rublio kaina. būsimi nuoseklūs periodiniai mokėjimai, diskontuoti i tarifu n laikotarpių skaičiui.

Koeficientas T4(i, n) standartizuotas 5 lentelės forma.

Dabartinė vertė 1 rub. būsimi nuoseklūs periodiniai mokėjimai, diskontuoti I tarifu n laikotarpių skaičiui.

	Kainos pasiūlymas, %

Anuitetas visam gyvenimui. Vienas iš ypatingų vienodų periodinių išmokų (anuitetų) atvejų yra anuitetas iki gyvos galvos, kai mokėjimai turėtų būti atliekami neribotą laiką. Įprastas anuiteto visą gyvenimą gavimo pavyzdys yra investavimas į privilegijuotąsias akcijas, kurios atneša pastovias pajamas be laiko apribojimų. Dabartinė anuiteto visą gyvenimą (PR) vertė nustatoma pagal formulę:

(11)

kur A - nuomos mokesčiai (dividendai), tūkstančiai rublių; i - diskonto norma.

3. Pajamų ir rizikos įvertinimas

1. Pajamų įvertinimo metodai

Pajamos – tai atlygis, gautas už investuotą kapitalą. Investuotojų pajamos susidaro iš dviejų šaltinių: 1) einamųjų pajamų (dividendų) už akcijas; 2) vertybinių popierių rinkos vertės pokyčiai, palyginti su jų įsigijimo kaina.

Be to, investuotojo pajamos priklauso nuo vertybinio popieriaus laikymo trukmės. Investicijų į vertybinius popierius grąža (ER) per laikymo laikotarpį apskaičiuojama taip:

(1)

kur Dt - pajamos, gautos iki i laikotarpio pabaigos; Рt - akcijų kaina i laikotarpiu; P t -1 - akcijos kaina t-1 laikotarpiu.

Paprastai investuotojas vertybinius popierius laiko keletą laikotarpių, kai grąžos lygis skiriasi. Todėl finansų ir investicijų valdymo praktikoje nustatomi aritmetiniai ir geometriniai pelningumo vidurkiai. Vidutinė aritmetinė grąža yra aritmetinis pelno per laikymo laikotarpį vidurkis. Šis rodiklis ne visada tiksliai atspindi faktinę grąžą, apskaičiuotą per kelis laikotarpius. Tikslesnis rodiklis, leidžiantis įvertinti realią investicijų grąžą per tam tikrą laikotarpį, yra geometrinė vidutinė grąža (AGR), kitaip vadinama metine grąžos norma. Jis apskaičiuojamas pagal formulę

kur i – pelningumas tam tikrais vertybinio popieriaus laikymo laikotarpiais; m – vertybinio popieriaus laikymo laikotarpių skaičius.

Svarbus žingsnis finansinių sprendimų priėmimo procese yra svertinės vidutinės tikėtinos grąžos (ER) įvertinimas investuojant į konkretų vertybinį popierių. Prognozuojami matavimai atliekami remiantis statistine galimų pajamų gavimo tikimybe (i t) tam tikrų politinio, ekonominio ir kitokio pobūdžio įvykių, galinčių turėti įtakos akcijų rinkos būklei ir kotiruojamų vertybinių popierių vertei, atveju:

kur i t - galimas pelningumas įvykus i-tam įvykiui; р t , - i-ojo įvykio įvykio tikimybė, %; n yra galimų įvykių skaičius.

Kaip jau išsiaiškinome, šiandieniniai pinigai yra brangesni nei ateities. Jeigu mums pasiūlo įsigyti nulinio kupono obligaciją, o po metų žada šį vertybinį popierių išpirkti ir sumokėti 1000 rublių, tai reikia paskaičiuoti, už kokią šios obligacijos kainą sutiktume ją pirkti. Tiesą sakant, mums užduotis yra nustatyti dabartinę 1000 rublių vertę, kurią gausime per metus.

Dabartinė vertė yra atvirkštinė ateities vertės pusė.

Dabartinė vertė yra būsimų pinigų srautų dabartinė vertė. Jį galima išvesti iš būsimos vertės nustatymo formulės:

kur RU yra dabartinė vertė; V- būsimi mokėjimai; G - nuolaidos dydis; nuolaidos koeficientas; P - metų skaičius.

Aukščiau pateiktame pavyzdyje obligacijos kainą galime apskaičiuoti naudodami šią formulę. Norėdami tai padaryti, turite žinoti diskonto normą. Diskonto norma jie ima pajamingumą, kurį galima gauti finansų rinkoje investuojant pinigus į bet kurią panašaus rizikos lygio finansinę priemonę (banko indėlį, vekselį ir pan.). Jei turime galimybę įdėti lėšų į banką, kuris moka 15% per metus, tai mums siūlomos obligacijos kaina

Taigi, perkant šią obligaciją už 869 rublius. o gavę 1000 rublių per metus, kai jis bus grąžintas, uždirbsime 15 proc.

Apsvarstykite pavyzdį, kai investuotojas turi apskaičiuoti pradinę indėlio sumą. Jei per ketverius metus investuotojas nori iš banko gauti 15 000 rublių sumą. kai rinkos palūkanų normos yra 12% per metus, kiek jis turėtų įdėti į banko indėlį? Taigi,

Dabartinei vertei apskaičiuoti patartina naudoti nuolaidų lenteles, kuriose parodyta dabartinė piniginio vieneto vertė, kurią tikimasi gauti po kelerių metų. Diskonto koeficientų lentelė, rodanti dabartinę piniginio vieneto vertę, pateikta 2 priede. Šios lentelės fragmentas pateiktas žemiau (4.4 lentelė).

4.4 lentelė. Dabartinė piniginio vieneto vertė, kuri bus gauta ir metais

	Metinė palūkanų norma

Pavyzdžiui, norite nustatyti dabartinę 500 USD vertę, kurią tikimasi gauti per septynerius metus su 6 % diskonto norma. Lentelėje. 4.4 eilutės (7 metai) ir stulpelio (6%) sankirtoje randame nuolaidos koeficientą 0,665. Šiuo atveju dabartinė 500 USD vertė yra 500 0,6651 = 332,5 USD.

Jei palūkanos mokamos dažniau nei kartą per metus, dabartinės vertės apskaičiavimo formulė keičiama taip pat, kaip ir skaičiuojant būsimą vertę. Kai per metus sukauptos kelios palūkanos, dabartinės vertės nustatymo formulė turi tokią formą

Aukščiau pateiktame pavyzdyje su ketverių metų indėliu, tarkime, kad palūkanos už indėlį skaičiuojamos kas ketvirtį. Tokiu atveju, norėdamas per ketverius metus gauti 15 000 USD, investuotojas turi įnešti tam tikrą sumą

Taigi, kuo dažniau skaičiuojamos palūkanos, tuo mažesnė esama reikšmė tam tikram galutiniam rezultatui, t.y. palūkanų normos ir dabartinės vertės santykis yra atvirkštinis būsimos vertės santykiui.

Praktikoje finansų vadovai nuolat susiduria su opcionų pasirinkimo problema, kai reikia palyginti pinigų srautus skirtingu metu.

Pavyzdžiui, yra dvi galimybės finansuoti naujo objekto statybą. Bendras statybos laikotarpis – ketveri metai, numatoma statybos kaina – 10 milijonų rublių. Sutarties konkurse dalyvauja dvi organizacijos, siūlančios tokias darbo apmokėjimo pagal metus sąlygas (4.5 lentelė).

4.5 lentelė. Numatoma statybos kaina, milijonai rublių

	Organizacija BET	Organizacija AT

Numatoma statybos kaina yra tokia pati. Tačiau jų įgyvendinimo kaštai pasiskirsto netolygiai. Organizacija BET pagrindinė išlaidų suma (40 proc.) atliekama baigiantis statyboms, o organizavimas AT – pradiniu laikotarpiu. Žinoma, klientui naudingiau mokėjimo išlaidas priskirti laikotarpio pabaigai, nes laikui bėgant lėšos nuvertėja.

Norint palyginti daugialaikius pinigų srautus, reikia rasti jų vertę sumažintą iki esamo laiko momento ir susumuoti gautas reikšmes.

Dabartinė mokėjimo srauto vertė (RU) apskaičiuojamas pagal formulę

kur yra pinigų srautas per metus; t - metų eilės numeris; G - nuolaidos dydis.

Jei nagrinėjamame pavyzdyje r \u003d 15%, tai dviejų variantų sumažintų išlaidų apskaičiavimo rezultatai yra tokie (4.6 lentelė).

4.6 lentelė.

Pagal dabartinės vertės kriterijų – organizacijos pasiūlytas finansavimo variantas BET, pasirodė pigesnis nei organizacijos pasiūlymas AT. Klientas tokiomis sąlygomis tikrai norės perduoti sutartį organizacijai BET (ceteris paribus).

Šiame straipsnyje mes apsvarstysime, kas yra grynoji dabartinė vertė (NPV), kokią ekonominę reikšmę ji turi, kaip ir kokia formule apskaičiuoti grynąją dabartinę vertę, apsvarstysime keletą skaičiavimo pavyzdžių, įskaitant MS Excel formulių naudojimą.

Kas yra grynoji dabartinė vertė (NPV)?

Investuojant pinigus į bet kurį investicinį projektą, svarbiausia investuotojui įvertinti tokios investicijos ekonominį pagrįstumą. Juk investuotojas siekia ne tik susigrąžinti savo investicijas, bet ir uždirbti kažką daugiau, nei buvo pradinė investicija. Be to, investuotojo užduotis yra ieškoti alternatyvių investavimo galimybių, kurios, esant palyginamam rizikos lygiui ir kitoms investavimo sąlygoms, duotų didesnę grąžą. Vienas iš tokios analizės metodų yra investicinio projekto grynosios dabartinės vertės apskaičiavimas.

Grynoji dabartinė vertė (NPV, grynoji dabartinė vertė) yra investicinio projekto ekonominio naudingumo rodiklis, kuris apskaičiuojamas diskontuojant (sumažinus iki dabartinės vertės, t.y. investavimo momentu) numatomus pinigų srautus (tiek pajamas, tiek išlaidas).

Grynoji dabartinė vertė atspindi investuotojo grąžą (investicijos pridėtinę vertę), kurią investuotojas tikisi gauti įgyvendindamas projektą po to, kai pinigų įplaukos apmokės pradines investicines išlaidas ir periodines pinigų išmokas, susijusias su tokių investicijų įgyvendinimu. projektas.

Vidaus praktikoje sąvoka "grynoji dabartinė vertė" turi keletą identiškų pavadinimų: grynoji dabartinė vertė (GDV), grynoji dabartinė vertė (GDV), grynoji dabartinė vertė (GDV), grynoji dabartinė vertė (GDV).

NPV apskaičiavimo formulė

Norėdami apskaičiuoti NPV, jums reikia:

1. Sudarykite investicinio projekto prognozės grafiką pagal laikotarpius. Pinigų srautai turėtų apimti ir pajamas (lėšų įplaukas), ir išlaidas (padarytas investicijas ir kitas projekto įgyvendinimo išlaidas).
2. Nustatykite dydį. Iš esmės diskonto norma atspindi ribinę investuotojo kapitalo kainos normą. Pavyzdžiui, jei investicijoms naudojamos pasiskolintos banko lėšos, tai diskonto norma bus taikoma paskolai. Jei naudojamos investuotojo nuosavos lėšos, tai kaip diskonto norma gali būti paimta banko indėlio palūkanų norma, vyriausybės obligacijų grąžos norma ir kt.

NPV apskaičiavimas atliekamas pagal šią formulę:

kur
NPV(Grynoji dabartinė vertė) - investicinio projekto grynoji dabartinė vertė;
CF(Cash Flow) – pinigų srautas;
r- nuolaidos dydis;
n- bendras laikotarpių skaičius (intervalai, žingsniai) i = 0, 1, 2, …, n visam investiciniam laikotarpiui.

Šioje formulėje CF 0 atitinka pradinių investicijų sumą IC(Investuotas kapitalas), t.y. CF0=IC. Tuo pačiu pinigų srautas CF 0 turi neigiamą reikšmę.

Todėl aukščiau pateiktą formulę galima pakeisti:

Jeigu investicijos į projektą vykdomos ne iš karto, o per keletą laikotarpių, tuomet investicinės investicijos taip pat turėtų būti diskontuojamos. Tokiu atveju projekto NPV formulė bus tokia:

Praktinis NPV (grynosios dabartinės vertės) taikymas

NPV apskaičiavimas leidžia įvertinti pinigų investavimo galimybes. Yra trys galimos NPV vertės:

1. NPV > 0. Jei grynoji dabartinė vertė yra teigiama, tai rodo visą investicijų grąžą, o NPV vertė rodo galutinį investuotojo pelną. Investicijos yra tinkamos dėl savo ekonominio efektyvumo.
2. NPV = 0. Jei grynoji dabartinė vertė lygi nuliui, tai rodo investicijų grąžą, tačiau investuotojas pelno negauna. Pavyzdžiui, jei buvo panaudotos skolintos lėšos, tai pinigų srautai iš investicijų leis visiškai atsipirkti kreditoriui, įskaitant ir jam priklausančių palūkanų mokėjimą, tačiau investuotojo finansinė padėtis nepasikeis. Todėl reikėtų ieškoti alternatyvių pinigų investavimo variantų, kurie duotų teigiamą ekonominį efektą.
3. NPV< 0 . Jei grynoji dabartinė vertė yra neigiama, tai investicija neatsiperka, o investuotojas tokiu atveju gauna nuostolių. Investuoti į tokį projektą reikėtų atsisakyti.

Taigi visi projektai, turintys teigiamą NPV vertę, yra priimami investuoti. Jei investuotojui reikia pasirinkti tik vieną iš svarstomų projektų, tuomet, esant kitoms sąlygoms, pirmenybė turėtų būti teikiama projektui, kurio NPV vertė yra didžiausia.

NPV apskaičiavimas naudojant MS Excel

Programoje MS Excel yra NPV funkcija, leidžianti apskaičiuoti grynąją dabartinę vertę.

Funkcija NPV grąžina grynąją dabartinę investicijos vertę, naudodama diskonto normą, ir būsimų mokėjimų (neigiamos vertės) ir įplaukų (teigiamos vertės) kainą.

NPV funkcijos sintaksė:

NPV(norma, 1 vertė, 2 vertė, ...)

kur
Pasiūlymas yra vieno laikotarpio diskonto norma.
Reikšmė1, vertė2,…- Nuo 1 iki 29 argumentų, susijusių su išlaidomis ir pajamomis.

Reikšmė1, vertė2, … turėtų būti tolygiai paskirstytos laike, mokėjimai turi būti atliekami kiekvieno laikotarpio pabaigoje.

NPV naudoja argumentų reikšmę1, value2, ... tvarką, kad nustatytų įplaukų ir mokėjimų tvarką. Įsitikinkite, kad mokėjimai ir kvitai įvesti teisinga tvarka.

Apsvarstykite NPV skaičiavimo pavyzdį, pagrįstą 4 alternatyviais projektais.

Dėl skaičiavimų projektas A turėtų būti atmestas projektas B yra investuotojo abejingumo taške, tačiau projektai C ir D turėtų būti naudojami investicijoms. Tuo pačiu metu, jei reikia pasirinkti tik vieną projektą, pirmenybė turėtų būti teikiama projektas B, nepaisant to, kad per 10 metų generuoja mažiau nediskontuotų pinigų srautų nei projektas D.

NPV privalumai ir trūkumai

Teigiami NPV metodologijos aspektai:

• aiškios ir paprastos sprendimų dėl projekto investicinio patrauklumo priėmimo taisyklės;
• diskonto normos taikymas pinigų srautų sumai laikui bėgant koreguoti;
• galimybė į diskonto normą įtraukti rizikos premiją (rizikingesniems projektams gali būti taikoma didesnė diskonto norma).

NPV trūkumai yra šie:

• Sudėtingų investicinių projektų, susijusių su daugybe rizikų, vertinimo sunkumai, ypač ilgalaikėje perspektyvoje (reikalingas diskonto normos koregavimas);
• būsimų pinigų srautų, kurių tikslumas priklauso nuo numatomos NPV vertės, prognozavimo sudėtingumas;
• NPV formulėje neatsižvelgiama į pinigų srautų (pajamų) reinvestavimą;
• NPV atspindi tik absoliučią pelno vertę. Norint atlikti teisingesnę analizę, taip pat reikia papildomai apskaičiuoti santykinius rodiklius, pavyzdžiui, tokius kaip , .

NPV (santrumpa, anglų kalba - grynoji dabartinė vertė), rusų kalba šis rodiklis turi keletą pavadinimo variantų, tarp jų:

• grynoji dabartinė vertė (sutrumpintai kaip NPV) - labiausiai paplitęs pavadinimas ir santrumpa, net Excel formulė taip vadinama;
• grynosios diskontuotos pajamos (sutrumpintai NPV) – toks pavadinimas kilęs dėl to, kad pinigų srautai diskontuojami ir tik tada sumuojami;
• grynoji dabartinė vertė (sutrumpintai kaip NPV) - pavadinimas kilęs dėl to, kad visos pajamos ir nuostoliai iš veiklos dėl diskontavimo yra tarsi sumažinami iki dabartinės pinigų vertės (galų gale, ekonomija, jei uždirbame 1000 rublių, o tada iš tikrųjų gauname mažiau nei jei gautume tiek pat, bet dabar).

NPV yra pelno, kurį gaus investicinio projekto dalyviai, rodiklis. Matematiškai šis rodiklis randamas diskontuojant grynojo pinigų srauto vertes (nepriklausomai nuo to, ar jis neigiamas ar teigiamas).

Grynąją dabartinę vertę galima rasti bet kuriam projekto laikotarpiui nuo jo pradžios (5 metams, 7 metams, 10 metų ir pan.), priklausomai nuo skaičiavimo poreikio.

Kam to reikia

NPV yra vienas iš projekto veiklos rodiklių, kartu su IRR, paprastas ir diskontuotas atsipirkimo laikotarpis. Jis reikalingas norint:

1. suprasti, kokias pajamas atneš projektas, ar jis iš principo atsipirks, ar nuostolingas, kada gali atsipirkti ir kiek pinigų tam tikru momentu atneš;
2. palyginti investicinius projektus (jei projektų yra nemažai, bet pinigų neužtenka visiems, tai imami projektai, turintys didžiausią galimybę užsidirbti, t.y. didžiausią NPV).

Skaičiavimo formulė

Apskaičiuojant rodiklį, naudojama ši formulė:

• CF – grynųjų pinigų srautų suma per laikotarpį (mėnesį, ketvirtį, metus ir kt.);
• t yra laikotarpis, už kurį imamas grynasis pinigų srautas;
• N - laikotarpių, kuriems skaičiuojamas investicinis projektas, skaičius;
• i – diskonto norma, į kurią atsižvelgta šiame projekte.

Skaičiavimo pavyzdys

Norėdami apsvarstyti NPV rodiklio apskaičiavimo pavyzdį, paimkime supaprastintą mažo biurų pastato statybos projektą. Pagal investicinį projektą planuojami šie pinigų srautai (tūkst. rublių):

Straipsnis	1 metai	2 metai	3 metai	4 metai	5 metai
Investicijos į projektą	100 000
Veiklos pajamos		35 000	37 000	38 000	40 000
Veiklos sąnaudos		4 000	4 500	5 000	5 500
Grynasis pinigų srautas	- 100 000	31 000	32 500	33 000	34 500

Projekto nuolaidos koeficientas – 10%.

Formulėje pakeitę kiekvieno laikotarpio grynųjų pinigų srautų reikšmes (kai gaunamas neigiamas pinigų srautas, dedame su minuso ženklu) ir pakoregavus jas atsižvelgiant į diskonto normą, gauname tokį rezultatą:

NPV = – 100 000 / 1,1 + 31 000 / 1,1 2 + 32 500 / 1,1 3 + 33 000 / 1,1 4 + 34 500 / 1,1 5 = 3 089,70

Norėdami parodyti, kaip NPV apskaičiuojamas programoje „Excel“, apsvarstykite ankstesnį pavyzdį, įtraukdami jį į lenteles. Skaičiavimą galima atlikti dviem būdais

1. Excel turi NPV formulę, kuri apskaičiuoja grynąją dabartinę vertę, tam reikia nurodyti diskonto normą (be procentinio ženklo) ir pasirinkti grynųjų pinigų srautų diapazoną. Formulė atrodo taip: = NPV (procentas; grynųjų pinigų srautų diapazonas).
2. Galite patys pasidaryti papildomą lentelę, kurioje galite diskontuoti pinigų srautus ir juos susumuoti.

Žemiau paveikslėlyje parodėme abu skaičiavimus (pirmasis – formules, antrasis – skaičiavimų rezultatus):

Kaip matote, abu skaičiavimo metodai duoda tą patį rezultatą, o tai reiškia, kad, priklausomai nuo to, ką jums patogiau naudoti, galite naudoti bet kurią iš pateiktų skaičiavimo parinkčių.