Правилото на идеалното финансиране предполага, че финансирането на дълготрайните активи трябва да се извършва от постоянни (дългосрочни) източници, краткосрочните активи - от краткосрочни източници („златно правило“). Следователно от теоретична гледна точка е препоръчително да се финансират краткотрайни активи с краткосрочни задължения, нетекущи (основни) активи - с дългосрочни източници.

За да се определи същността на финансовата политика, трябва да се има предвид, че текущите активи се състоят от две части: константа, която не се променя във времето, и променлива, която изпитва сезонни колебания. Постоянните краткотрайни активи при определяне на източниците на тяхното финансиране се приравняват към дълготрайни активи. Има 3 основни типа политика на финансиране: агресивна, умерена, консервативна.

При консервативния модел на финансиране (фиг. 8) краткосрочните източници покриват част от променливата нужда от текущи активи или липсват изобщо. В същото време от време на време има излишък от финансиране. Използването на консервативен модел повишава финансовата стабилност на фирмата, но увеличава общата цена на капитала поради високия дял на скъпи дългосрочни източници.

Политиката на финансиране, базирана на краткосрочни източници, се нарича агресивна(фиг. 9). По правило постоянната част от текущите активи се финансира изцяло или частично от краткосрочни източници. При свръхагресивна политика дори част от нетекущите активи може да се формира от краткосрочни източници. Смисълът на прилагането на агресивна политика на финансиране е, че цената на капитала като цяло става по-евтина, следователно възвръщаемостта на капитала се увеличава. В същото време рискът от загуба на ликвидност се увеличава: краткосрочните кредитори могат да поискат парите си дори в случай на леко забавяне на изплащането на заема. В резултат на това се увеличава сложността на финансовия мениджмънт, както и изискванията за нивото на умения на финансовите мениджъри.

Умерената финансова политика съответства на случая, когато нетекущите активи и постоянната част от текущите активи се финансират от дългосрочни източници, а цялата променлива част от текущите активи се финансира от краткосрочни пасиви.

Краткосрочните задължения на търговска организация включват следните източници на финансиране:

1) задължения към доставчици;

2) краткосрочни банкови заеми;

3) просрочени данъци и заплати;

4) дълг на търговски книжа.

Краткосрочното финансиране има редица предимства пред дългосрочното финансиране: относителната скорост и лекота на получаване на финансиране, по-ниската цена на тези източници. В същото време краткосрочното финансиране има сериозни недостатъци: първо, колкото по-висок е делът на краткосрочните задължения в капиталовата структура, толкова по-висок е рискът от загуба на ликвидност, тъй като винаги трябва да има достатъчно количество ликвидни активи за погасяване краткосрочни задължения; второ, лихвените проценти по краткосрочните източници на финансиране изпитват по-чести колебания, отколкото при дългосрочните.

Задълженията към доставчиците, бюджета и служителите на компанията често се наричат ​​спонтанно финансиране, което означава, че размерът на това финансиране зависи от количеството произведени и продадени продукти. Банковите заеми и издаването на търговски книжа не се считат за спонтанно финансиране, тъй като се изискват специални решения и спазване на редица по-строги условия, особено свързани със сроковете на финансиране.

Разтрийте

Дълготрайни активи

време, месеци

Ориз. 8. Схема на консервативна политика на финансиране

Променлива част от текущите активи

Постоянна част от текущи активи

Дълготрайни активи

време, месеци

Ориз. 9. Схема на агресивна политика на финансиране

При избора на източници на краткосрочно финансиране се препоръчва да се използва следното правило: винаги трябва да се използва безплатната част от спонтанното финансиране;това е най-атрактивният източник на финансиране. Трябва обаче да се помни, че условията за безплатно финансиране са ограничени от закон (в случай на данъчни задължения) или споразумения с трудовия колектив (в случай на просрочени заплати), както и договори с доставчици. Нарушаването на сроковете, особено в първите два случая, може да доведе до задължение за плащане на неустойки и неустойки.

Освен това правилото за краткосрочно финансиране изисква специални изчисления, чието значение е следното: ако безплатните източници са изчерпани, трябва да се избере източникът с най-ниска цена. По правило това е избор между банков и търговски (търговски) кредит.

Лихвеният процент по банков заем се определя от банката-кредитор, като се вземе предвид степента на кредитоспособност на кредитополучателя, наличието на обезпечение и други фактори. Цената на търговски кредит е скрита в условията на плащане, отразени в договора за доставка на суровини или компоненти. В същото време доставчикът, подобно на банката, взема предвид кредитоспособността на своя купувач, неговата бизнес репутация, продължителността на бизнес отношенията и значението на този купувач за осигуряване на продажби.

Да кажем, че доставчикът предлага следните условия за доставка: 3 процента отстъпка от цената на продукта при плащане в рамките на 10 дни, разрешение за плащане на пълна цена без неустойка в рамките на 30 дни. В договорите, както вече беше отбелязано, е обичайно това да се записва като "3/10, n/30".

За да изчислим цената на търговски кредит, използваме условен пример: годишният обем на покупките на ABC компоненти – 1000 хиляди рубли, доставката и плащането на компонентите се извършват ежедневно. Цената на търговски кредит се изчислява на етапи:

1. Размерът на отстъпките от годишния обем на покупките:

1000 * 0,03 \u003d 30 (хиляда рубли)

2. Обем на ежедневните покупки:

(1000 - 30) / 360 = 2,69 (хиляда рубли)

3. Размерът на кредита за свободна търговия (равна на размера на дължимите сметки към доставчика на 10-ия ден от периода на отстъпка):

2,69 10 = 26,9 (хиляда рубли)

Ако решите да се възползвате от отстъпката, в бъдеще, през годината, размерът на дължимите сметки няма да се увеличава, тъй като на 11-ия ден ще започне ежедневното (според условието на проблема) плащане за компоненти.

4. Сумата на дължимите сметки в случай, че се реши да се откаже отстъпката (равна на сумата на дължимите сметки към доставчика на 30-ия ден, тъй като периодът на плащане без санкции следва да се използва изцяло):

2,69 30 = 80,7 (хиляда рубли)

Това ще бъде постоянен размер на дължимите сметки през годината. Трябва да се отбележи, че дължимите сметки винаги се отразяват нетно от отстъпката, независимо дали отстъпката е била използвана или не. Това може да се обясни с факта, че от гледна точка на икономическата същност размерът на дълга към доставчика е разделен на две части: сумата на търговския кредит и сумата, платена за използването на търговския кредит (равно до размера на загубената отстъпка).

5. Размерът на платената част от търговския кредит:

80,7 - 26,9 = 53,8 (хиляда рубли)

6. Цената на търговски кредит или цената на отказ от отстъпка:

30 /53,8 100 % = 55,76 %

Така че използването на заем от доставчик ще струва на компанията 55,76% годишно. Цената с отстъпка може да се изчисли по следната формула:

Първата част на формулата показва цената на кредита за един период (отстъпката в числителя се счита за такса за търговски кредит, знаменателят е стойността на търговски кредит). Във втората част се изчислява броят на кредитните периоди през годината. Проверка на изчислението по формулата: 3/(100-3)*360/(30-10)=55,7. По този начин формулата дава правилния резултат, който дава възможност да се вземат управленски решения, като се знаят само договорните условия на плащане и текущите условия на банково кредитиране за предприятието.

След като изчислите цената на отказ от отстъпката, трябва да я сравните с цената на други източници на финансиране и да изберете най-евтиния. Най-често се налага да се сравнява цената на търговския заем с цената на банковия. Ако например банков заем може да бъде привлечен при 16% годишно, тогава в нашия пример трябва да използвате отстъпка и банков заем. По-долу е дадено сравнение на отчетите за печалбите и загубите, съставени за случаи на използване на търговски и банков кредит (Таблица 12).

В този случай размерът на получените чиста печалбапотвърждава решението да се възползвате от отстъпката и да привлечете банков кредит. Тази ситуация е типична: доставчиците винаги включват в условията на договора висока цена за платената част от търговския кредит. Заедно с отстъпката това насърчава купувача да плати по-рано.

Разгледан в тази тема, въпросът за избор на източници на краткосрочно финансиране е изключително актуален за руските предприятия поради ниската наличност на дългосрочни източници. Задълженията често се използват като източник на финансиране, включително дългосрочни инвестиционни решения. Това е изключително рисков вариант за управление, който обаче беше често срещан в годините преди кризата (2005-2007). Съответните знания ще ви помогнат да вземете правилните решения, които оптимизират риска и рентабилността на вашия бизнес.

Таблица 12

Сравнение финансов резултатза случаи на употреба и повреди
от използване на кредит от доставчик

Въпроси за самоконтрол

Въпрос 7. Характеристики на управлението на задълженията на организацията (дългосрочни и краткосрочни)

7.1. Дългосрочни финансови задължения
Дългосрочните финансови пасиви включват всички форми на заемен капитал, функциониращ в предприятието с период на неговото използване повече от една година. Аналитичната обосновка на финансовите решения по отношение на дългосрочните източници на финансиране включва три задачи:

• обосноваване на целевата структура на източниците на финансиране;
• обосноваване на политиката в системата на отношенията "организация - собственици";
• обосновка на политика в системата на отношенията "организация - собственици - кредитори".

Обосноваването на тези решения се извършва с помощта на формализирани и неформализирани аналитични методи.
1. Обосноваване на целевата структура на източниците на финансиране.От позицията на дългосрочното финансиране на организацията теоретично са налични следните основни източници: печалба, пазар на ценни книжа, банкова система и бюджет. Дългосрочните източници са подкрепени от инвеститори и кредитори. В стратегическо отношение важен обект на управление е цената на капитала, чийто икономически смисъл характеризира нивото на разходите (като процент), които организацията трябва да понася годишно за възможността да извършва дейността си чрез привличане на финансови ресурси върху дългосрочна основа.
Проблемът с контролирането на структурата на дългосрочните източници (капитал) се решава чрез поддържане на целевата капиталова структура, която се разбира като съзнателно поддържано съотношение между собствения и привлечения капитал.
2. Обосновка на политиката в системата на отношенията« организация– собственици». Резултатите от взаимоотношенията в тази система се проявяват в дивидентната политика, някои детайли от която са отразени в годишния отчет на компанията. Организация като независима субектима два типа взаимоотношения с действителните и потенциалните си собственици: привличане на допълнителни инвеститори и изплащане на дивиденти.
Дивидентната политика оказва влияние върху сделките с ценни книжа на дадено дружество и върху стойността на неговата пазарна капитализация.
3. Обосновка на политиката в системата на отношенията -« организация- собственици- кредитори» . Ако собствениците на организацията не се интересуват от увеличаване Уставният капиталпо съвет на мениджърите, тогава се появяват кацалки, т.е. емисия на облигации. Възникват противоречия, тъй като привличането на заемни капитали е от полза за мениджърите като достъп до допълнително финансиране, но за собствениците увеличава имуществения риск (кредиторите имат предимство пред собствениците при разпределението на текущия доход). Финансово стабилните компании прибягват до издаване на облигации.

7.2. Краткосрочни финансови задължения
Краткосрочните финансови пасиви включват всички форми на привлечен капитал с матуритет до една година. Източниците на краткосрочно финансиране могат да бъдат разделени на две групи:
1) спонтанен или вътрешен, техният обем е функция от мащаба на дейността на дружеството - задължения и сметки за начисляване;
2) външни - паричен кредит и краткосрочни заеми.
1. Спонтанни източници, или вътрешни.Търговски кредит - пари, които една фирма дължи на доставчици, т.е. дължими сметки. Тази форма се използва в почти всички области на бизнеса. Търговският заем е разсрочване на плащания от един икономически субект на друг.
Видове търговски кредит - открити сметки (най-често срещаните), менителници, приети фактури. Търговският кредит не е контролиран източник на финансиране. Предимства на търговския заем: достъпност, непрекъснатост на кредитирането, липса на възможни ограничения и изисквания за гаранции, най-гъвкавата форма на финансиране.
сметки с начисляване - неплатен дълг, натрупан върху заплати, данъци, лихви и дивиденти. Начисленията са източници на безлихвено спонтанно финансиране. За компанията начисленията не се отнасят до контролирано финансиране.
данъчен кредит- разсрочване или разсрочено плащане на данъка.
Техники за управление на задълженията:

• избор на доставчик (солидност на доставчика, възможност за установяване на дългосрочни взаимоотношения, средна продължителност на доставката и др.);
• контрол върху навременността на сетълментите (превишаването на срока за плащане на доставените суровини и материали често води до неустойки);
• избор на момента на сетълмент с конкретен кредитор в конкретна ситуация (спонтанно финансиране, т.е. предоставяне на отстъпка при предсрочно плащане).

2. Към външни източници на краткосрочно финансираневключват краткосрочни търговски сметки и банкерски акцепти; заеми, издадени по менителница; факторинг, заеми, обезпечени с резерви.
Финансов заем се предоставя от банка или кредитна институция при условия на спешност, погасяване и плащане.
Задачата на управлението на краткосрочните задължения е да се определи оптималната структура на източниците на финансиране, която зависи от редица фактори: разпределението на разходите във времето, наличието на източници и преди всичко вземания.
Има три вида политика за управление на текущи задължения (краткосрочни задължения):
1) агресивна политика - преобладаването на краткосрочен заем в общия размер на всички задължения;
2) консервативна политика - липсата или много нисък дял на краткосрочни кредити, активите се финансират от постоянни задължения (собствени средства и дългосрочни заеми и заеми);
3) умерена политика - неутрално, средно ниво на краткосрочен кредит в общата сума на всички задължения на организацията.

Министерство на образованието и науката на Република Казахстан "Евразийска академия"
Евразийски институт

Деканат на специалност "Финанси"
Дисциплина "Финансов мениджмънт"

Курсова работа

по темата: Управление на текущи активи и краткосрочни пасиви на предприятието

студент 3 дневен (целен) групов курс за обучение 532гр.
Фамилия I.O. Середенкина Елена Викторовна

Ръководител: Митрофанова Л. Х.
длъжност доцент

Уралск 2009г

Съдържание

Въведение

Глава 1 Теоретични основи на управлението на текущите активи

Понятието, съставът и значението на управлението на капитала
Оборотни и текущи активи на организацията
Особености на управлението на текущите активи

Глава 2 Разработване на система за управление на текущи активи

Технико-икономически характеристики на АД Устройствен завод Омега
Анализ на структурата и динамиката на промените в текущите активи
Анализ на ефективността на използването на текущи активи

Глава 3 Начини за подобряване на финансовото състояние на предприятието
3.1 Вътрешни механизми за финансово стабилизиране на предприятието
3.2 Антикризисно управление на предприятието
Изводи и предложения
Библиография
Приложение

Въведение

Текущите активи съставляват значителна част от всички активи на предприятието. Успешната предприемаческа дейност на икономически обект до голяма степен зависи от тяхното умело управление. Управлението на текущите активи заема специално място в работата на финансовия мениджър, тъй като е постоянен, ежедневен и непрекъснат процес.
Разпределете следните увеличени компоненти на текущите активи, които са важни в системата за финансово управление: материални запаси, вземания, парични средства и парични еквиваленти. Както при другите обекти на управление, които са в обхвата на интересите на финансовия мениджър, тук не става дума за предметно-материалния състав на текущите активи, а за политиката на оптимално управление на инвестициите в тези активи.
Подценяването на размера на оборотния капитал води до нестабилно финансово състояние, прекъсвания в производствения процес и в резултат на това намаляване на производството и печалбите. От своя страна, надценяването на размера на оборотния капитал намалява способността на предприятието да прави капиталови разходи за разширяване на производството. Замразяването на средства (собствени и привлечени) под каквато и да е форма, независимо дали става дума за склад на готови продукти или спряно производство, излишни суровини и материали, е много скъпо за предприятието, тъй като свободните пари могат да се използват по-рационално за генериране на допълнителен доход.
В предприятието определянето на необходимостта от оборотен капитал трябва да бъде свързано с разходната оценка за производство и производствения план на предприятието. То трябва да оправдае пускането на конкретни видове продукти в точното количество и в рамките на определен срок.
Въпреки нестабилността на икономическите отношения, ненадеждността на доставчиците, трудностите при придобиване на висококачествени суровини и компоненти, производственият план трябва да изработи въпроси, които засягат поддръжката на производството и необходимостта от оборотен капитал. Задачите са значително опростени, ако
своевременно са сключени стопански договори и са определени всички условия за доставка (цени на инвентарните позиции, размери на доставените партиди, условия и начини на плащане и др.). Ако вече са установени икономически отношения с доставчици, тогава условията и честотата на доставките на инвентарни артикули, тяхното плащане могат лесно да бъдат взети предвид при изчисляване на нуждата от оборотен капитал.
Едновременно с дефинирането на обхвата на доставчиците, а пълен списъквидове суровини, основни и спомагателни материали, гориво, резервни части, при необходимост се осигурява използването на контейнери - закупени или собствено производство, еднократни или оборотни (възвръщаеми).
В крайната част на производствения план се отразяват възможните производствени разходи за пускане на продукти, които определят общата производствена себестойност на продукта. Именно стойността на производствените разходи е в основата на определянето на нуждата от оборотни средства.
Актуалността на тази тема се дължи на факта, че оптимизацията и състоянието на оборотния капитал са пряко свързани с ефективната работа на предприятието и дали предприятието ще получи печалба. За да управлявате ефективно текущите активи, трябва да ги разглеждате като цяло и, най-важното, в контекста на отделни позиции.
Целта на тази курсова работа е да се разработят конкретни предложения за подобряване на използването на оборотния капитал в предприятието.
За постигане на целта, поставена в курсовата работа, е необходимо да се реши следната поредица от взаимосвързани задачи:
- да проучи теоретичните основи на управлението на текущите активи;
- разгледа особеностите на управлението на текущите активи;
- да се анализира финансовото състояние на конкретен пример на АД Устройствен завод Омега;
- разработва предложения за подобряване на управлението на текущите активи.
Целта на тази курсова работа е да се разгледа структурата, състава и динамиката на оборотните средства в предприятието, като се определи техният оптимален размер и потребности.
Обектът на изследване на тази курсова работа е избран от конкретно предприятие - АД „Приборостроителен завод „Омега”. За анализирания период са избрани 2006-2008 г.

Глава 1. Теоретични основи на управлението на текущите активи

1.1 Понятието, съставът и значението на управлението на капитала

Текущи активи (оборотен капитал) е съвкупност от имуществени стойности, които обслужват текущата дейност на предприятието и се изразходват изцяло по време на един производствен и търговски цикъл. Те се възстановяват от приходите от продажба на стоки в рамките на една година.
Капитал представлява запаса от икономически блага, натрупани чрез спестяване във формата Париили реални капиталови блага, включени от собствениците му в икономическия процес, като инвестиционен ресурс и производствен фактор с цел генериране на доходи, чието функциониране в икономическата система се основава на пазарни принципи и е свързано с време, риск и ликвидни фактори.
Управлението на капитала включва управлението на образуването и управлението на използването на капитала. Тъй като разглеждаме оперативна организация, има значение само въпросите за използване на текущи активи и оборотни средства.
Оборотният капитал е част от общия капитал на организацията, което означава, че характеристиките на използването на оборотния капитал са приложими към него:

Формата на реализация на основното предназначение на капитала като икономически ресурс;
Търсенето на капитал като икономически ресурс, който осигурява оперативната дейност;
Специфичен набор от възможности и механизми за използване на основен капитал;
Реализация на способността на оборотния капитал да се самовъзпроизвежда чрез генериране на доход (печалба);
Генериране на различни видове рискове, чието ниво варира в широк диапазон;
Постоянна промяна във формите на оборотния капитал в процеса на неговия оборот;
Връзка с предпочитанията във времето на собствениците на организацията;
Пряка връзка с функционирането на различни видове пазари;
Връзка с тактическите цели и задачи на развитието на организацията.

Управлението на капитала е система от принципи и методи за разработване и изпълнение на управленски решения, свързани с осигуряването на ефективното му използване в различни дейности на организация.
Основни принципи на управление на капитала:

Интеграция с обща системауправление на организацията;
Комплексна характеристика на формирането на управленски решения;
Висока контролна динамика;
Променливост на преходите към разработване на отделни групи решения;
Фокусирайте се върху стратегическите и тактическите цели на развитието на организацията.

Управлението на капитала, като специална област на управлението на предприятието, включва следните функции:

Анализ на използването на оборотния капитал на база съществуващи показатели;
Управление на използването на капитала в процеса на неговия оборот;
Управление на движението на използването на капитал в оперативни дейности;
Управление на финансовите рискове, свързани с използването на капитал.

Управлението на използването на капитала в оперативната дейност включва:

Разработване на политика за управление на използването на оборотни средства;
Управление на оборотния капитал.

Управлението на оборотния капитал включва:

Управление на паричните потоци;
Управление на движението на материалните потоци.

Механизмите за управление на използването на капитала се основават на пазарни механизми за регулиране, държавно-правно регулиране на дейността на организацията, вътрешен механизъм за регулиране на определени аспекти на използването на капитала, система от специфични методи и техники за управление на използването на капитала. оборотен капитал.
Целта на управлението на използването на оборотния капитал е да се осигури максимизиране на благосъстоянието на собствениците на организацията в текущия и бъдещия период.
Основните задачи за използване на оборотен капитал:

Оптимизиране на разпределението на формирания капитал по вид дейност и направления на използване;
Осигуряване на максимална доходност от използването на капитал при приемливо ниво на финансов риск;
Осигуряване на минимум финансов рискпри използване на оборотни средства;
Осигуряване на навременно реинвестиране на оборотни средства.

1.2 Оборотен капитал и текущи активи на организацията

Оборотният капитал е парите, вложени в текущите активи на предприятието, които осигуряват непрекъснатост на производствения и търговския цикъл. Оборотният капитал, подобно на текущите активи, има двойственост - от една страна, той е част от имуществото на предприятието, въплътено в акции, предстоящи сетълменти, парични средства и краткосрочни финансови инвестиции. От друга страна, той е част от капитала на предприятието, отразен в пасива на баланса и осигуряващ непрекъснатостта на бизнес процеса. Освен това трябва да се отбележи, че оборотните средства в хода на производствения процес не се изразходват или консумират от предприятието, а само се инвестират в производствения процес и поддържат неговата непрекъснатост. Оборотните средства преминават през всички етапи на този процес и се връщат изцяло в брой в сумата, авансирана на първия етап от производствения цикъл, увеличена със сумата, получена от продажбата на печалбата на готовия продукт.
Основните опции за класификация на оборотния капитал от гледна точка на финансовото управление са разделени по следните критерии:

според формата на функциониране;
по вид;
по поставяне в производствения процес;
по източници на образуване;
по естеството на източниците на образуване;
по характер на участие в производствения цикъл;
по периода на експлоатация;
по степен на ликвидност;
според степента на управляемост;
според степента на инвестиционния риск;
по продължителност на участие в производствения цикъл.

Определението за оборотен капитал е неразривно свързано както с понятието оборотен капитал, така и с понятието текущи активи. Изборът на една или друга концепция трябва да се подхожда внимателно и да се използва стриктно в съответствие с контекста на изучавания материал. Знак за равенство може да се постави само между понятията оборотен капитал и текущите активи. Трябва да се отбележи, че текущите активи и оборотният капитал са външно сходни, но не идентични понятия.
Активите на предприятието се разделят на дълготрайни или постоянни (земя, сгради, конструкции, оборудване, нематериални активи, други дълготрайни активи и инвестиции) и текущи или текущи (всички други балансови активи).
Текущи активи - част от активите на организацията, които са част от втория раздел на баланса.
Разпределете следните увеличени компоненти на текущите активи, които са важни в системата за финансово управление: материални запаси, вземания, парични средства и парични еквиваленти. Както при другите обекти на управление, които са в обхвата на интересите на финансовия мениджър, тук не става дума за предметно-материалния състав на текущите активи, а за политиката на оптимално управление на инвестициите в тези активи.
Текущите активи се разделят в зависимост от способността да се превърнат в пари в:

бавно продавани (запаси от суровини, материали, незавършено производство и готови продукти на склад);
бързо реализуеми (вземания и средства по депозити);

най-ликвидните (парични средства, ценни краткосрочни пазарни ценни книжа).

1.3. Особености на управлението на текущите активи

Основната цел на управлението на текущи активи и краткосрочни пасиви е да се осигури необходимия обем на производство на оборотен капитал въз основа на привличането и оптималното използване на най-печелившите източници на средства за организацията.
От тази цел следват следните задачи:

трансформирането на текущите финансови нужди в отрицателна стойност;
ускоряване на оборота на оборотния капитал;
изборът на най-подходящия тип политика за организиране на интегрирано оперативно управление на текущи активи и краткосрочни пасиви, т.е. "оборотен капитал".

Управлението на текущи активи и краткосрочни задължения може да се сведе до:

за определяне на текущите финансови нужди на организацията и нетен оборотен капитал (собствен оборотен капитал);
избор и прилагане на начини за ускоряване на оборота на оборотни средства;
избор на начини за задоволяване на текущи финансови нужди;
избор на политика на интегрирано оперативно управление на текущите активи и краткосрочните пасиви;
определяне на критерии за вземане на финансови решения за управление на оборотния капитал;
управление на основните елементи на текущите активи.

Един от първите и важни въпроси на оперативното управление на текущите активи е изчисляването на нетния оборотен капитал. Нетният оборотен капитал, който се нарича още оборотен, оборотен или собствен оборотен капитал, може да се определи с еднакъв успех от гледна точка на баланса по два начина: „отдолу” и „отгоре”. Процесът на формиране на нетния оборотен капитал е показан на фиг. 1.1.

Ориз. 1.1. Формиране на нетен оборотен капитал

Както се вижда от фигурата, при дефинирането на "отдолу" нетният оборотен капитал се определя като разликата между текущите активи и краткосрочните задължения. Когато се дефинира "отгоре", се определя като разликата между размера на собствените средства (капитал и резерви) и дългосрочните задължения и нетекущите активи. В същото време, както не е трудно да се провери, размерът на нетния оборотен капитал в изчисленията по два начина се оказва еднакъв.
Ако не е достатъчно посочено на фиг. 1.2 източници за формиране на текущи активи, необходими за организацията, организацията трябва да бъде финансирана в дълг, първо за сметка на дължими сметки, след това за сметка на краткосрочни заеми.
След определяне на нетния оборотен капитал е необходимо да се въведе понятието текущи финансови нужди. Най-правилно е дефинирането на текущите финансови нужди като част от нетните текущи активи, непокрити от различни източници на образуване, което води до необходимостта от привличане на краткосрочен заем. Въз основа на това текущите финансови нужди (TFN) могат да бъдат определени като разлика:

между текущи активи (без парични средства) и задължения;
между средствата, инвестирани в материални запаси, плюс вземания и задължения.

Като се има предвид сериозността на проблема с липсата на собствен оборотен капитал в момента, е необходимо да се спрем на начините за регулиране на текущите финансови нужди. За финансовото състояние на организацията е благоприятно получаването на отсрочки за различни видове плащания: към доставчици, служители, бюджет (това осигурява източник на финансиране, генериран от самия оперативен цикъл) и неблагоприятно да се замрази определена част от средства в наличности (принуждава организацията да се нуждае от допълнително финансиране), както и представяне на разсрочени плащания на клиенти (съответства на търговския обичай, води до увеличаване на вземанията и е втората причина за пораждане на допълнителни изисквания за финансиране).
Икономическото съдържание на текущите финансови нужди води до необходимостта от изчисляване на средната продължителност на оборота на оборотния капитал, т.е. времето, необходимо за трансформиране на средствата, инвестирани в запаси и вземания, в пари по разплащателната сметка. Организацията се интересува от намаляване на периодите на оборот на материалните запаси и вземания, както и от увеличаване на периода на оборот на задълженията.
Текущите финансови нужди могат да бъдат изчислени в рубли, като процент от продажбите и като процент от средните годишни продажби. Счита се за желателно търговският кредит на доставчиците повече от покриване на дълга на клиента, който предоставя на организациите този моментвреме да получи средства дори повече, отколкото са й необходими. Размерът на текущите финансови нужди на TFP варира в зависимост от индустрията и организацията на една и съща индустрия, тъй като техният размер зависи от следните фактори:

продължителността на оперативния и търговския цикъл (период на оборот);
темпове на растеж на производството (колкото по-голям е обемът на производството, толкова по-голям е TFP);
сезонност на производството и продажбата на готови продукти, както и доставката на суровини и материали;
състоянието на пазарната ситуация (на „загрят“ и силно конкурентен пазар най-смешното нещо, което може да се случи на продавача, е да остане без продукт, който да достави на купувача възможно най-скоро);
стойности и норми на добавена стойност (колкото по-ниска е нормата на добавената стойност, толкова повече търговският кредит на доставчиците е в състояние да компенсира дълга на клиента. При висок процент на добавена стойност организацията трябва да иска от доставчиците по-дълги отсрочки на плащания).

Както следва от горното, рационалното управление на текущите активи може да се сведе до намаляване на периода на оборот на материалните запаси и вземания и увеличаване на средния период за плащане на задълженията. Това гарантира намаляването на текущите финансови нужди и превръщането им в отрицателна стойност.
Начините за намаляване на текущите финансови нужди на TFP са на „кръстовището“ на финансовото управление и продажбите. Основните принципи и методи включват:

принципът да се купува евтино и да се продава скъпо;
отстъпки за клиенти за намаляване на условията за плащане на получените продукти;
счетоводство на сметки и факторинг.

При прилагане на принципа „купуване евтино и продажба скъпо“ е необходимо да се вземе предвид:

желанието на продавача да купува стоки от производителя по-евтино и да продава по-скъпо, за да получи по-големи печалби;
възможността производителят и купувачът да избират в полза на надеждни доставчици (честни и съвестни) в условия на свободна конкуренция, което води до ограничени евтини покупки;
ограничена скъпа продажба чрез конкуренция и желание за придобиване на постоянна клиентела;
ограничаване на скъпа продажба от желанието за ускоряване на оборота (колкото по-кратка е продължителността на един оборот, толкова по-голям е броят на оборотите и толкова по-малка е нуждата от финансови ресурси);
необходимостта да излезеш победител от състезанието.

Рационалното управление на текущите активи включва също установяването на отстъпки за купувачите за намаляване на условията на плащане за получените продукти. Предоставянето на разсрочени плащания по същество е предоставяне на кредит, което не е безплатно, тъй като като получи плащане навреме и внесе пари в банката, производителят би могъл да спечели печалба в размер на банковата лихва.
От друга страна е трудно да се продаде продукт без търговски кредит. В развитите страни този проблем се решава чрез въвеждане на спонтанно финансиране, при което купувачът получава значителна отстъпка от цената за плащане на стоката преди изтичане на определен период. След този срок купувачът заплаща пълната цена, при спазване на уговорения срок за плащане.
Спонтанното финансиране е сравнително евтин начин за набиране на средства. Такова кредитиране не изисква обезпечение от клиента и привлича с доста дълъг гратисен период.
Ефективността на управлението на текущите активи и краткосрочните задължения може да се подобри чрез разумно използване на записи на заповед и факторинг, за да се превърнат текущите финансови нужди в отрицателна стойност и да се ускори оборотът на оборотния капитал.
Основната икономическа цел на отчитането на сметки (продажба на банка) е незабавното превръщане на вземанията на доставчика в пари по неговата разплащателна сметка.
В този случай доставчикът губи част от парите, платени на банката под формата на отстъпка. Размерът на отстъпката се определя като разлика между номиналната стойност на сметката и сумата, платена от банката на клиента. Размерът на отстъпката е право пропорционален на броя дни от датата на отчитане на сметката до датата на падежа върху нея, номиналната стойност на сметката и размера на банковия дисконтов процент.
Начини за намаляване на отстъпката:

намаляване на сумата, посочена в сметката;
намаляване на броя на дните от датата на осчетоводяване до датата на плащане по сметката;
избор на по-нисък процент на отстъпка.

В допълнение към продажбата на сметка, тя може да бъде заложена. В същото време банката изисква авал, тоест гаранция за навременно плащане по сметката. Авалист може да бъде трето лице или едно от лицата, подписали сметката.
Политиката на интегрирано оперативно управление на текущите активи и краткосрочните пасиви е да формира рационална структура на текущите активи и да определи размера и структурата на източниците за финансиране на текущите активи.
Политиката на управление на текущи активи и краткосрочни пасиви може да бъде агресивна, консервативна и умерена.
Признаци за агресивна политика за управление на текущи активи са:

няма ограничения за растежа им;
наличието на значителни средства;
значителни запаси от суровини, материали и готови продукти;
големи вземания;
висок дял на краткотрайните активи в общата им стойност;
дълъг период на оборот на оборотни средства;
не много висока икономическа рентабилност.

Признаците за консервативна политика за управление на текущи активи са:

ограничаване на растежа на текущите активи;
нисък дял на текущите активи;
кратък период на оборот на текущите активи;
висока икономическа рентабилност;
възможността за техническа несъстоятелност поради грешка или грешка в изчисленията, водеща до десинхронизиране на постъпленията и плащанията на фирмата.

При умерена политика за управление на текущите активи всичко е на средно ниво, в „центристка позиция“: икономическа рентабилност, риск от техническа несъстоятелност и период на оборот на оборотния капитал.
Признак за агресивна политика на управление на краткосрочните задължения е абсолютното преобладаване на краткосрочния кредит в общия размер на всички задължения. Това гарантира повишено ниво на ефекта на финансовия ливъридж. Висок лихвен процент по заем, увеличаване на силата на оперативния ливъридж, но в по-малка степен от финансовия.
Признак за консервативната политика на управление на краткосрочните задължения е липсата или много нисък дял на краткосрочните заеми в общия размер на задълженията, финансирани предимно със собствени средства и дългосрочни заеми и заеми.
Признак за умерена политика на управление на краткосрочните задължения е неутралното (средно) ниво на краткосрочния кредит в общата сума на всички задължения на организацията.
За организацията е важно да знае съотношението на видовете политика за управление на текущите активи и краткосрочните задължения (Таблица 1.1).

Политика за управление на текущите задължения	Текуща политика за управление на активи
	консервативен	умерено	Агресивен
Агресивен	Не съвпада	умерено	Агресивен
умерено	умерено	умерено	умерено
консервативен	консервативен	умерено	Не съвпада

Както се вижда от таблицата, консервативната политика на управление на текущите активи се съчетава с консервативна и умерена политика на управление на краткосрочните задължения. От своя страна агресивната политика на управление на текущите активи се съчетава с агресивна и умерена политика на управление на краткосрочните задължения. Умерената политика е най-толерантната от всички други политики.
Съотношението на източниците на финансиране на текущите активи оказва решаващо влияние върху промяната в размера на нетния оборотен капитал. Ако краткосрочните задължения са стабилни (постоянни), тогава има увеличение на текущите активи за сметка на собствени източници и дългосрочно привлечени средства, което води до увеличаване на нетния оборотен капитал. В същото време се наблюдава повишаване на финансовата стабилност на организацията и цената на собствения капитал, но ефектът от финансовия ливъридж намалява и силата на въздействието на оперативния ливъридж се увеличава. Друга картина се наблюдава при нарастване на краткосрочните задължения (табл. 1.2).

Индикатори	Естеството на промяната индикатори
Ефективност на използването на собствени средства	Есента	Растеж
Краткосрочни задължения	постоянство	Растеж
текущи активи	Растеж	Растеж
Собствени и дългосрочно привлечени средства	Растеж	постоянство
Нетен оборотен капитал	Растеж	спад
Финансова стабилност на организацията	Растеж	спад
Ефектът от финансовия ливъридж	спад	Растеж
Сила на работния лост	Растеж	спад

Таблицата показва, че изборът на източници на финансиране на текущите активи в крайна сметка се определя от съотношението между нивото на използване на капитала и нивото на риска за финансова стабилност и платежоспособност на организацията.
По-рано беше казано, че една от основните задачи на управлението на текущи активи и краткосрочни пасиви е трансформирането на текущите финансови нужди в отрицателна стойност. В същото време организацията има парични излишъци, които трябва да използва ефективно, въпреки че това не е най-неотложната задача в момента. За определяне на средствата, които могат да бъдат поставени на депозити или инвестирани в ценни книжа, се използва изразът:

където TSCB е сумата на възможна срочна инвестиция на парични активи; двп - средното салдо на средствата по разплащателната сметка за съответния период на предходната година; V r.pr - реални приходи от продажби за съответния период на предходната година; - очаквани приходи от продажби през отчетната година. За период се приема срокът на депозита.
Вземането на финансови решения за управление на оборотния капитал изисква задълбочен анализ на собствения оборотен капитал и текущите финансови нужди, за да се разработят редица основни правила, както и да се разгледат редица бизнес ситуации и да се вземат подходящи финансови решения по тях. Както беше показано по-рано, един от основните критерии за управление на оборотния капитал е наличието на собствен оборотен капитал или нетен оборотен капитал. Наличието или липсата на собствен оборотен капитал (нетен оборотен капитал) в организацията показва нейната способност или невъзможност да покрие за своя сметка не само нуждата от постоянни активи (нетекущи активи), но и поне частично необходимостта от текущи активи.
Практиката показва, че стойността на собствения оборотен капитал трябва да е положителна. Повечето индустриални организации имат значителна част от собствените си средства (собствен уставен капитал), инвестирани в дълготрайни активи, чието формиране изисква дългосрочен метод на финансиране, тъй като организацията не може да загуби жизненоважно имущество (сгради, машини, оборудване). В същото време формирането на текущи активи трябва да се извършва главно за сметка на краткосрочни задължения, което съответства на основния показател за платежоспособност на организацията - коефициентът на текуща ликвидност, чиято стойност не може да бъде по-малка от една.
Отрицателна стойност, тоест липсата на собствен оборотен капитал, за производствената организация е лоша, въпреки че понякога е временно възможно. Тази ситуация изчезва с увеличаване на продажбите и увеличаване на печалбите, включително неразпределената печалба. Ако липсата на собствени оборотни средства се наблюдава постоянно, тогава тази ситуация е рискова и най-често води до липса на финансиране на нетекущи активи.
Вторият важен показател са текущите финансови нужди, които на практика често се разделят на текущи финансови нужди от оперативен (продажби) и неоперативни (неоперативни) характер. Текущите финансови нужди могат да бъдат определени по няколко начина:

като разлика между текущи активи (без парични средства) и краткосрочни задължения;
като сбор от оперативни и неоперативни текущи финансови нужди;
като сумата на вземанията и материалните запаси минус сумата на дължимите сметки;
сумата на вземанията, материалните запаси, краткосрочните финансови инвестиции, други краткотрайни активи (с изключение на паричните средства) минус задълженията и краткосрочните заеми.

Разделянето на текущите финансови нужди на оперативни и неоперативни е необходимо, за да се изясни как се постига финансов баланс: чрез собствени производствени и икономически дейности на организацията или чрез финансови транзакции. Оперативните финансови нужди се покриват от собствените производствени и икономически дейности на организацията. Това се дължи на факта, че нуждата от оборотен капитал възниква от факта, че:

парите, инвестирани в запаси от суровини и материали, преди да бъдат трансформирани в пари по разплащателната сметка, трябва да преминат през определен цикъл: запаси > незавършено производство > готова продукция > продажба;
организацията има вземания, което се появява поради несъответствие във времето за прехвърляне на готови продукти и плащането му от клиента.

В същото време способността на организацията да отлага собствените си плащания (платени сметки) й дава безплатен заем от доставчици, тоест допълнителен източник на ресурси.

Глава 2 Разработване на система за управление на текущи активи

2.1 Технико-икономически характеристики на Устройствен завод Омега АД

Инструментостроителен завод "Омега" е регистриран през 1972 г. и започва производствена дейност. През 1991 г. заводът става част от Министерството на индустрията на Република Казахстан. През декември 2003 г. Омега АД е пререгистрирана като Акционерно дружество Омега Устройствен завод. Основната дейност е уредостроене.
Географски предприятието се намира на един производствен обект на адрес: Западно-Казахстанска област, Уралск, ул. Есенжанова, 42/1.
Предприятието се управлява от дружеството майка чрез Съвета на директорите въз основа на Закона на Република Казахстан „За акционерните дружества“ и устава на предприятието.
Във връзка с пререгистрацията на „Устройствен завод „Омега” през 2003 г. беше утвърден Уставът на акционерното дружество, чийто срок е неограничен. Учредителният документ на Омега АД е Уставът. Заводът е длъжен да изпълнява всички функции, възложени му от Общото събрание на акционерите, в съответствие с действащото законодателство и този устав. Оперативното, счетоводното и статистическото счетоводство и отчитане на завода се извършват в съответствие с нормативните правни актове на Република Казахстан.
Основната гама от продукти, произвеждани от „Устройствен завод Омега“ АД на настоящия етап, разбита по сектори на икономиката:
- Железопътна линия;
- Радиоелектроника;
- Агропромишлен;
- стоки за общо потребление;
- Специални продукти.
Основният пазар за произвежданите стоки (услуги) са регионите на Казахстан.
През 2004 г. заводът въвежда системата и е сертифициран за съответствие със Системата за управление на качеството по международни стандарти ISO 9001:2001 и ST RK ISO 9001:2000. През текущия период непрекъснато се работи за подобряване на системата за управление на качеството, извършени са два вътрешни одита. През май и октомври 2008 г. в предприятието е извършена външна проверка. Резултатите показаха, че системата за управление на качеството в предприятието работи и отговаря на изискванията на международния стандарт.
Планът за развитие на Устройствен завод Омега АД от 2008 до 2010 г. цели:
- осигуряване на устойчиво развитие на предприятието;
- Поддържане на рентабилно ниво на производство, ръст на нетния доход.
Основните задачи на предприятието са:
а) увеличаване на обема на производството чрез разработване и въвеждане на нови конкурентни видове продукти, повишаване на ефективността на използването на производствените ресурси;
б) усъвършенстване на технологиите, техническо преоборудване, чрез привличане на инвестиции;
в) участие в държавни програми и търгове за доставка на оборудване.
Планово-икономическото обслужване на завода използва метода на преките разходи за ценообразуване. Това отчита фактора ценова конкурентоспособност.
Заводските договори за доставка на всякакъв вид оборудване на клиента предлагат в техния контекст не само монтаж в обекта и възможност за поетапно плащане на поръчката, но и гаранционно и следгаранционно обслужване.
Органите на управление на Акционерно дружество „Приборостроителен завод „Омега” са:
1) върховен орган - Общото събрание на акционерите или единственият акционер, който притежава еднолично всички акции с право на глас на Дружеството - Национална компания Казахстан Инженеринг АД;
2) управителен орган - Съветът на директорите;
3) изпълнителен орган - генерален директор (едноличен орган);
4) контролният орган - службата за вътрешен одит на АД "Национална компания" Казахстан Инженеринг".
Ревизионната комисия е органът за контрол върху финансово-стопанската и правната дейност на АД Устройствен завод Омега.
Източниците за формиране на имуществото на предприятието, включително финансови ресурси, са:
- печалба, получена от продажба на продукти, работи, услуги, както и от други видове икономическа и външноикономическа дейност;
- амортизационни отчисления;
- заеми от банки и други кредитори;
- капиталови инвестиции и субсидии от бюджета;
- други източници, които не противоречат на законодателството на Република Казахстан.
Предприятието извършва самостоятелно дейността си, разпорежда с продуктите си (с изключение на продукти, произведени за държавни нужди, органи на вътрешните работи), печалбата, получена в резултат на стопанската дейност на предприятието, оставаща след плащане на данъци и други задължителни плащания.
Предметът на дейност на Предприятието е производство на продукти, извършване на работа и предоставяне на услуги за задоволяване на социални потребности, насочени към печалба и осигуряване на заетост.
Съдържанието на управленската работа се разкрива в процеса на управление, който се състои от циклично повторение на управленски функции или специфични видове работа, извършена във всички видове производствени дейности:

научно-технически
технологични
производство
счетоводство
финансови и др.

Изискванията към управлението, които сега се увеличиха, се дължат на сложността на технологиите, необходимостта от овладяване на най-модерните умения. Всички решения по финансови, организационни и други въпроси трябва да се изготвят и разработват от професионалисти в областта на организацията на управление, които контролират изпълнението на планираното.
По този начин, въз основа на обработката и анализа на информацията, ръководството на предприятието взема конкретни управленски решения.
Един от най-важните проблеми пред предприятието е създаването на най-оптималната система за управление на предприятието. Представлявайки специфична област на човешката дейност, управлението не може да съществува самостоятелно като независим процес, тъй като винаги е част от системата на икономиката на предприятието, която определя нейните характеристики и характеристики.
Когато говорят за организационната структура на предприятието, освен показатели за специализация и сътрудничество, те оценяват наличността. Функции и състав на структурните подразделения на предприятието като управленски подсистеми. Създаването на рационална организационна структура е от съществено значение за всички бъдещи дейности на фирмата.
Когато оценява текущата си дейност и планира бъдещите перспективи, предприятието трябва да вземе предвид базата, необходима за постигане на целите си. АД „Приборостроителен завод „Омега” разполага с необходимите средства за осигуряване на дейността си. Тяхната структура и състав са представени в Таблица 3

Таблица 3. Материално-техническа база на АД Приборостроителен завод Омега за 2006-2008 г.

Състав	2006		2007		2008		Отклонение (+,-)
							08-06		08-07
	хиляди тенге	Мерна единица	хиляди тенге	Мерна единица	хиляди тенге	Мерна единица	хиляди тенге	Мерна единица	хиляди тенге	Мерна единица
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1. Сгради	8475	13	8148	13	8148	13	-327	-	-	-
2. Конструкции	2288	4	2288	3	2288	3	-	-1	-	-
3. Машини и оборудване	4772	37	4428	37	4446	38	-326	1	18	1
4.Превозни средства	693	18	905	21	905	21	212	3	-	-
5. Инвентаризация	21	130	21	120	5	95	-16	-35	-16	-25
6. Оборудване	79	8	127	20	135	29	56	21	8	9
7. Други видове медии	208	-	304	-	338	-	130	-	34	-
ОБЩА СУМА:	16536	210	16221	214	16265	199	-271	-11	44	-15

Таблицата показва, че цената на материално-техническата база на „Устройство Омега” АД за анализирания период има тенденция да намалява с 271 хиляди тенге. през 2008 г. спрямо 2006 г. и се увеличава с 44 хил. тона. спрямо 2007г. Бяха изпратени значителни средства за плащане на допълнително оборудване в размер на 273 хиляди тенге поради амортизацията на старото в размер на 255 хиляди тенге (увеличение на общата цена с 18 хиляди тенге). Значителното изхвърляне на производствено и домакинско оборудване в размер на 16 хиляди тенге доведе до намаляване на техния брой с 25 единици.
Маркетинг и технически услугиЗаводът следи за въвеждането на съвременни, по-малко енергоемки производствени технологии в предприятия от този клас, разположени както в републиката, така и в близки и далечни страни.
Маркетинговата политика на предприятието включва четири основни компонента: продукти, промоция, дистрибуция и цена.
Продукти – включва цялата гама от произведени продукти и услуги, предоставяни от предприятието.
За по-ефективен избор на маркетингова стратегия се използват следните методи за промоция на пазара:
- периодични издания (вестници, списания, бюлетини и др.)
- реклами
- цветни брошури и брошури
- реклами (телевизия, радио, компактдискове)
- писма, факсове, жалби (в организации и държавни структури)
- директни контакти с потенциални клиенти
- участие в изложби, тренировъчни лагери и др.
- представяне пред потенциални клиенти
- участие в търгове
- представяне на проби за пробна експлоатация
Преди да започне производството на определени продукти, маркетинговата служба на завода провежда предварително проучване и анализ на мненията на потенциалните купувачи, проучва пазара на продажби и качеството на подобни продукти, представени в Казахстан.
Трябва да се отбележи, че качеството на продуктите, произведени от завода, не е по-ниско от чуждестранните проби, ценовата политика е на нивото на предприятията от страните от ОНД.
Освен това Завод „Омега” АД отдава голямо значение на внедряването на система за управление на качеството, насочена към повишаване на икономическата ефективност на завода и неговата конкурентоспособност чрез подобряване на качеството на предлаганите продукти и услуги.
Следователно важна част от работата за привличане на вниманието на потенциален купувач и увеличаване на продажбите е осигуряването на високо качество на оборудването в експлоатация. Заводът извършва и гаранционен и следгаранционен сервиз.

2.2 Анализ на структурата и динамиката на промените в текущите активи

Основните икономически показатели на финансово-стопанската дейност на АД Устройствен завод Омега
АД „Устройствен завод Омега“ е сложно организирана система, състояща се от множество подсистеми, така че оценката на финансовото й състояние трябва да осигури цялостен подход. Това диктува необходимостта от използване на редица показатели за финансовото състояние на предприятието.
Основната цел на характеристиките на предприятието е да се получи малък брой ключови (най-информационни) параметри, които дават обективна и точна картина на финансовото състояние на предприятието, неговите печалби и загуби.
Сравнявайки данните за базовия и отчетния период, показани в таблицата, виждаме, че през 2007 г. се наблюдава значително намаление на брутната печалба с 623 хил. тенге или 95,25% и възлиза на 38 хил. т. Тази промяна е повлияна от редица фактори .
Първо, поради факта, че запасите от готови продукти се увеличиха през отчетния период, производството беше намалено. Поради намаление на търсенето на стоки от бивши купувачи, приходите от продажби намаляват с 1841 хил. тона или 9,95% и възлизат на 16644 хил. тона.
Второ, въпреки че има намаление на себестойността на продадените стоки, то не е значително, т.е. разходите са почти неоправдани. Така през 2006 г. разходите за производство на стоки възлизат на 17844 хил. тона, а през 2007 г. те намаляват само с 1218 хил. тона и възлизат на 16626 хил. тенге.
Всичко казано по-горе се потвърждава и от спада на брутната печалба от 3,57% на 0,23%.
През 2006 г. анализираното предприятие е направило големи разходи за дистрибуция в размер на 121 хил. тона, което е с 52 хил. тона повече спрямо 2007 г. Наблюдава се и увеличение на нивото на разходите за дистрибуция с 0,35% и възлиза на отчетен период 0,73 %.
В резултат на тази промяна предприятието загуби печалбата си от продажби и претърпя значителни загуби в размер на 83 хиляди тенге. А през 2006 г. организацията имаше печалба, равна на 592 хиляди тенге.
През 2006 г. предприятието има положителен баланс на други приходи и разходи в размер на 72 хиляди тона (от които 78 хиляди тенге са приходи и 6 хиляди тенге са разходи), а печалбата от финансово-стопански дейности възлиза на 664 хиляди тенге .. При липса на печалба през 2007 г. от други дейности, Омега Устройствен завод АД не разполагаше със средства за покриване на предишната загуба в размер на 83 хиляди тенге.
Въпреки това, поради факта, че неоперативните приходи през 2007 г. значително надвишават разходите, компанията има положителен баланс от 329 хиляди тенге. Това покри съществуващата загуба и печалбата преди данъци възлиза на 246 хил. тенге, което е с 208 хил. тенге повече в сравнение с базовия период. Тази промяна настъпи поради факта, че през 2006 г. компанията претърпя значителна загуба от неоперативни дейности в размер на 626 хил. тенге.
В резултат на факта, че през 2006 г. данък върху дохода и други подобни плащания възлизат на 38 хиляди тенге, това предприятие е загубило печалба от обичайни дейности. И през 2007 г. беше начислен данък върху дохода в размер на 231 хиляди тенге, което допринесе за увеличаване на нетната печалба с 15 хиляди тенге.
Върху размера на начисления данък влияе фактът, че от 1999 г. АД „Приборостроителен завод „Омега” влиза във фонда за преструктуриране, за да избегне фалит. И това се отрази на размера на данъка, който компанията плаща сега.
За по-точен анализ използваме коефициента на инфлация, който ни позволява по-точно да оценим ефективността на предприятието. Като се има предвид нивото на инфлация от 15% (1,15 единици), може да се твърди, че размерът на нетната печалба, получена от предприятието през 2007 г., е необосновано завишена с 2 хиляди тенге. Резултатът от това надценяване е намаляване на източниците на финансиране за развитие на производството.
След коригиране на основните показатели на финансовата дейност за инфлация, могат да се направят следните изводи: през отчетната 2007 г. постъпленията от продажби са завишени с 2173,6 хил. тона, себестойността на продажбите с 2168,6 хил. тенге, съответно, брутна печалба с 5 хил. тенге .. Може да се предположи, че ако данъкът се наложи не върху действителната стойност, а върху коригираната стойност, тогава стойността на нетната печалба би била по-висока.
Що се отнася до 2008 г., тук може да се отбележи значителна промяна. По този начин предприятието претърпя значителни загуби в размер на 139 хиляди тенге, а в резултат на данъчното облагане загубата се увеличи до 289 хиляди тенге. И, като се вземе предвид нивото на инфлация от 13%, може да се твърди, че реалната загуба на предприятието през 2008 г. възлиза на 322,3 хиляди тенге. Необходимо е да се разбере с какво е свързано.
През отчетния период компанията е продала продуктите си в размер на 18669 хиляди тенге, което е със 164 хиляди тенге през 2006 г. и 2005 хиляди тенге през 2007 г. повече. Реалните брутни приходи възлизат на 18320,9 хиляди тенге.
Но поради значително увеличение на производствените разходи (в по-голяма степен това се дължи на покачването на цените на използваните суровини и материали), през 2008 г. се наблюдава увеличение на себестойността от 9,1%. В резултат на това брутната печалба на компанията възлиза на 533 хиляди тенге, което е със 128 хиляди тенге по-малко в сравнение с 2006 г. и 495 хиляди тенге. повече от 2007 г. При ниво на разходите за дистрибуция в размер на 0,6% имаме ниво на печалба от продажби от 2,3%.
От решаващо значение при определяне на печалбата на предприятието за 2008 г. е фактът, че за анализирания период АД „Устройствен завод Омега“ претърпя значителна загуба в размер на 564 хил. тенге. Това се дължи на нарастването на просрочената задлъжнялост на предприятието към кредиторите, за което се увеличиха неустойките.
По този начин, въз основа на резултатите от анализа на данните, може да се заключи, че това предприятие работи почти без нетна печалба (само 15 хиляди тона през 2007 г.). Освен това печалбата преди данъци през 2007 г. е получена само от непродажбени дейности, които покриват загубите на основното производство. Напротив, през 2008 г. организацията се занимаваше активно с основното производство, но по-голямата част от печалбата отиваше за покриване на загуби от други дейности.
За да определим причините за такава промяна, анализираме показателите за ефективност на използването на ресурсите на предприятието.

2.3. Анализ на ефективността на използването на текущи активи

Показатели за ефективността на използването на ресурсите на АД „Устройствен завод Омега“ за 2006-2008 г.

Индикатор мерна единица. мярка. 2006 г 2007 г 2008 г Отклонение (+,-) Темп на растеж, % 07 от 06 08 от 07 07 от 06 08 от 07 1. Постъпления от продажби Хиляди тона 18505,0 16664,0 18669,0 -1841,0 2005,0 90,1 112,0 2. Балансова печалба Хиляди тона 38,0 246,0 -139,0 208,0 -385,0 647,4 -56,5 - ниво на печалба % 0,2 1,5 1,3 -1,5 718,9 0,0 3. Среден брой служители Pers. 349,0 207,0 217,0 -142,0 10,0 59,3 104,8 Pers. 215,0 146,0 155,0 -69,0 9,0 67,9 106,2 4.Продуктивност на работниците хиляда тенге. хора 53,0 80,5 86,0 27,5 5,5 151,8 106,9 - включително ключов персонал хиляда тенге. хора 86,1 114,1 120,4 28,1 6,3 132,6 105,5 5. Разходи за труд хиляда тенге 1797,0 2575,0 3028,0 778,0 453,0 143,3 117,6 - нивото на разходите за труд в BB % 9,7 15,5 16,2 5,7 0,8 159,1 105,0 6. Средна месечна заплата хиляда тенге. хора 0,4 1,0 0,9 0,6 -0,2 241,6 83,0 7. Индикаторен ефект. Трудова дейност Мерна единица 10,3 6,5 6,2 -3,8 -0,3 62,8 95,3 8. Рентабилност на персонала хиляда тенге. хора 0,1 1,2 -0,6 1,1 -1,8 1091,5 -53,9 9. Печалба на 1 тенге разходи за труд Мерна единица 0,0 0,1 -0,1 0,1 -0,1 451,8 -52,3 10. Средногодишна стойност на дълготрайните активи хиляда тенге 4953,0 4681,0 4710,0 -272,0 29,0 94,5 100,6 11. Дял на активната част на ДМА % 34,9 35,7 35,8 0,8 0,1 102,3 100,3 12. Съотношение капитал-труд хиляда тенге. хора 14,2 22,6 21,7 8,4 -0,9 159,3 96,0 13. Възвръщаемост на активите Мерна единица 3,7 3,6 4,0 -0,2 0,4 95,3 111,3 14. Доходност на дълготрайните активи % 0,8 5,3 -3,0 4,5 -8,3 685,0 -57,1 15. Интеграт. индекс на ефекта. изпълнител НА Мерна единица 0,2 - - -0,2 - - - 16. Производствена площ м 2 2000,0 2000,0 2000,0 0,0 0,0 100,0 100,0 17. Приход от 1м 2 произв. квадратчета хиляда тенге. м 2 9,3 8,3 9,3 -0,9 1,0 90,1 112,0 18. Средногодишна цена на оборотния капитал хиляда тенге 6747,0 6557,5 6545,5 -189,5 -12,0 97,2 99,8 19. Оборот на оборотни средства Относно. 2,7 2,5 2,9 -0,2 0,3 92,7 112,2 20. Възвръщаемост на оборотния капитал % 0,6 3,8 - 3,2 -3,8 0,0 0,0

На първо място, при анализа на представените данни трябва да се обърне внимание на ефективността на използването на трудовите ресурси, които са един от най-важните фактори на производството. Средният брой на наетите лица през 2007 г. намалява със 142 души спрямо 2006 г. и възлиза на 207 души, а през 2008 г. се увеличава с 10 души. Съответно през 2007 г. се наблюдава намаление на основния персонал с 69 души и увеличение с 9 души през 2008 г. Въпреки това, през 2007 г. производителността на труда на служителите се е увеличила с 27,48 хиляди тенге на човек в сравнение с 2006 г. (с 51,83%) и възлиза на 80,5 хиляди тенге / човек. Това беше повлияно от намаляване на персонала със 142 души. Напротив, увеличението на производителността през 2008 г. с 6,9% до голяма степен се дължи на ръста на приходите от продажбата на 2005 хил. тенге произведени продукти.
Един от факторите, повлияли на тази съществена промяна, е, че през 2007 г. организацията, съкращавайки част от персонала, отдели повече средства за изплащане на останалата част от служителите. Разходите за труд са се увеличили със 778 хил. тона. и възлиза на 2575 хил. тона през отчетната 2007 г. В същото време през 2007 г. нивото на разходите за труд в оборота нараства с 5,74%. Средната месечна работна заплата на един зает също нараства със 142% и възлиза на 1,04 хил. т. Ако печалбата за 1 тенге разходи за труд през 2006 г. е 0,02 единици, то през 2007 г. тя се увеличава рязко с 0,07 единици.
През 2008 г. средствата за заплатиса изразходвани в размер на 3028 хил. тона, като нивото на тези разходи в общия размер на брутните приходи се увеличава с 0,8%. Това се отрази на намаляването на ефективността на трудовата дейност с 0,3 единици.
Освен трудовите ресурси за предприятието са важни дълготрайните активи и ефективността на тяхното използване. През отчетния период средната годишна стойност на дълготрайните активи намалява с 272 хил. т. и възлиза на 4681 хил. т. Но въпреки това делът на активната част на ДМА се увеличава с 0,8% спрямо 2006 г. Говорейки за въоръжаването на личния състав с ДМА, можем да кажем, че през отчетния период ситуацията се е подобрила. През 2007 г. е имало около 22,61 хил. тона на един служител, което е с 8,42 хил. тенге повече в сравнение с 2006 г. А възвръщаемостта на дълготрайните активи през отчетния период намалява с 0,7 единици и възлиза на 3,56 единици.
Това се дължи на намаляване на броя на служителите със 142 души. Но възвръщаемостта на 1 тенге, инвестирана в капитал, намалява с 4,85% и възлиза на 3,47 единици през 2007 г. Но въпреки това печалбата от използването на дълготрайни активи нарасна значително (с 4,38%) и възлиза на 5,13% през отчетния период.
Има увеличение на рентабилността на дълготрайните активи, като от 0,76% през 2006 г. се увеличава с 4,48%, а през 2007 г. възлиза на 5,26%. Всички горепосочени показатели, характеризиращи ефективното използване на дълготрайните активи, се потвърждават от ръста на интегралния показател с 0,26 единици.
През 2008 г. стойността на дълготрайните активи нараства с 0.6%, включително активната му част с 0.3%. А въоръжението на работниците с ДМА намалява с 0,9 хил. т и възлиза на 21,7 хил. т. Поради ръста на приходите от продажби към 2005 хил. т. възвръщаемостта на ДМА се увеличава с 0,4 единици.
Разбира се, оборотният капитал играе огромна роля за осигуряване на нормалното функциониране на предприятието. Средната им годишна цена през 2007 г. намалява със 189,5 хил. тона в сравнение с 2006 г. (6747 хил. тона) и възлиза на 6575,5 хил. тона, а през 2008 г. цената на оборотния капитал възлиза на 6545,5 хил. тона. Наблюдава се и намаляване на ефективността на използването на оборотни средства, за което свидетелства влошаването на оборота. Коефициентът на оборот на краткотрайните активи през отчетния период е 2,9 оборота.
Що се отнася до производствената площ, използвана от предприятието, тя не се е променила през периода на изследване (2006-2008 г.). Въпреки това, поради факта, че брутните приходи през 2007 г. намаляват, ефективността на използване на производствената площ от предприятието също намалява, така че нетният приход на 1 m 2 от търговската площ през 2007 г. намалява с 0,92 хил. тона/m 2 ( с 9,95%) и възлиза на 8,33 хиляди тона / m 2. И във връзка със значително увеличение на приходите от продажбата на продуктите му през 2008 г., ефективността на използването на производствените площи възлиза на 9,3 хил. тона/м 2 .
Така, след анализ на показателите за ефективност на използване на ресурсите, може да се твърди, че като цяло се наблюдава негативна тенденция през анализирания период.

Глава 3 Начини за подобряване на финансовото състояние на предприятието

3.1 Вътрешни механизми за финансово стабилизиране на предприятието

В пазарната икономика стабилността на предприятието се определя от фактори като нарастване на обема на продажбите, стабилна рентабилност на съществуващия бизнес, финансова стабилност и платежоспособност на самото предприятие. В повечето случаи влошаващото се положение на предприятията е свързано с неефективна система за управление, нискотехнологично и високоразходно производство и наличието на грешки в областта на управлението на продуктовия маркетинг. Основната цел на статията е да се разработи механизъм за финансово възстановяване на индустриално предприятие, насочен към постигане на платежоспособност и дългосрочна финансова стабилност при пазарни условия.
Понастоящем е възможно да се изведе губещо предприятие от кризисно състояние само чрез неговата модернизация, реконструкция, трансформация на технологията и организацията на производството, както и неговата диверсификация, подобряване на качеството на производството и финансовото управление.
Един от реалните изходи на предприятие от кризисно състояние и възстановяване на платежоспособността е преструктурирането, финансовото възстановяване на нерентабилните предприятия, което е постижимо чрез тяхното преструктуриране на базата на взаимосвързани системни трансформации.
Всички предприятия, които са се адаптирали към пазара, не са имали време да се адаптират към него и са в тежко финансово и икономическо състояние, се интересуват от преструктуриране. Следователно е необходимо да се прави разлика между преструктуриране на нормално работещи и финансово неплатежоспособни (при финансова криза) предприятия. В първия случай това е стратегическо преструктуриране, което е насочено към решаване на стратегическите задачи на по-нататъшното развитие на компанията: повишаване на рентабилността за акционерите, поддържане на корпоративната собственост, стабилна позиция на пазара и други задачи, свързани с поддържането на компанията като оперативна такава. Във втория случай, преструктурирането на предприятията в кризисна ситуация. Той се фокусира върху решения, насочени към реорганизиране на финансово неплатежоспособни предприятия с цел премахване на несъстоятелността и превръщането им в състояние на нормално функциониращи предприятия.
Трябва да се отбележи, че авторите често разбират преструктурирането като различни действия, като правило, само специфични трансформации на ниво предприятие за неговото финансово преструктуриране (предимно за намаляване на вземанията, преструктуриране на задълженията и осигуряване на нормално финансово състояние) или организационно преструктуриране ( промяна в организационните и правни форми и структури).
Преструктурирането е набор от мерки, които се различават по видове, цели и действия, които се изпълняват (Таблица 1.3).

По този начин в крайна сметка преструктурирането е насочено към повишаване на ефективността на производството, повишаване на конкурентоспособността на предприятието и неговите продукти, както и подобряване на неговата инвестиционна привлекателност. Той включва набор от мерки, насочени към подобряване на организационната структура и управленските функции, модернизиране на техническите и технологичните аспекти на производството, подобряване на финансово-икономическата политика, намаляване на производствените и маркетингови разходи, по-добро използване на материалните и трудови ресурси, създаване на модерна информационна система. и работен поток.
Следователно, преструктурирането адаптира бизнес процесите на предприятието към промените във външната и вътрешната среда и в корпоративните отношения с партньорите.
При преструктуриране на предприятие е необходимо да се спазват определени изисквания, произтичащи от целите за поддържане на производството:

запазване на научния, технологичния, индустриалния и човешкия потенциал;
хармонизиране на интересите на всички страни, участващи в предприятието (собственици, служители, управители, главни кредитори и др.), като се вземат предвид задачите за осигуряване на икономическа независимост;
решаване на проблема с дълга към кредиторите (бюджет, извънбюджетни фондове, собствени служители, други предприятия, банки, субекти на регионални естествени монополи);
защита на правата на акционерите и участниците (за стопански субекти);
спазване на гарантирането на правата на служителите, предвидени от действащото законодателство, колективни договори и споразумения.

Механизмът за финансово възстановяване на предприятието е система от последователни стъпки, насочени към постигане на крайната цел - дългосрочна финансова стабилност на пазара.
Въз основа на резултатите от цялостен анализ на дейността на предприятието се идентифицират причините за кризисната ситуация, формира се общо аналитично заключение, се оценяват перспективите за финансово възстановяване, стратегия за антикризисно управление и оперативни, тактически и стратегически механизми. за извеждане на предприятието от кризата и постигане на стратегически цели се развиват.
Разработва се набор от задачи за формиране на стратегия за финансово възстановяване на организацията, която е свързана с изпълнението на нейната обща цел и подцели. В зависимост от фундаменталния характер на възприетата цел и времето за нейното изпълнение се избира подходяща стратегия за развитие на предприятието, чиито параметри са обосновани от изискванията за ефективност на инвестициите, предназначени за тези цели, както и от условията за приемливи съотношенията между източниците на инвестиционни средства и тяхното използване.
Ако се идентифицират причините, чието отстраняване не е в състояние да изведе предприятието от кризисна ситуация, както и прилагането на мерки за финансово възстановяване не позволява постигане на платежоспособност и дългосрочна финансова стабилност, се прилага стратегия за ликвидация и следващата стъпка ще бъде обявяване на предприятието в несъстоятелност с последващата му ликвидация.
Следващата задача е възстановяването на платежоспособността, прилагането на оперативен механизъм за финансова стабилизация, който има за цел, от една страна, да намали размера на текущите външни и вътрешни финансови задължения на предприятието в краткосрочен план, от друга страна, при увеличаване на размера на средствата, които осигуряват спешното погасяване на тези задължения.
Основното съдържание на оперативния механизъм за финансова стабилизация е да осигури баланса на паричните активи и краткосрочните финансови пасиви на предприятието, постигнат по различни методи, в зависимост от условията на реалното финансово състояние на предприятието.
и др.................

Задачите на интегрираното оперативно управление на текущите активи и текущи пасиви на предприятието са, както следва:

До трансформиране на финансовите и оперативни нужди на предприятието в отрицателна стойност;

Ускоряване на оборота на оборотния капитал на предприятието;

Избор на най-подходящия за предприятието тип политика за интегрирано оперативно управление на текущи активи и текущи пасиви, или, на езика на „вносната“ терминология, управление на „оборотен капитал“.

Същността на политиката за интегрирано оперативно управление на текущите активи и текущите пасиви на тази политика е, от една страна, при определяне на достатъчно ниво и рационална структура на текущите активи,като се има предвид, че предприятията от различни сфери и мащаби на дейност изпитват различни нужди от текущи активи за поддържане на даден обем продажби, а от друга страна, определяне размера и структурата на източниците на финансиране на краткотрайните активи.

Ако предприятието не налага никакви ограничения за увеличаване на текущите активи, държи значителни парични средства, има значителни запаси от суровини и готови продукти и, стимулирайки купувачите, надува вземания - делът на текущите активи в общата сума на всички активи е висок, а периодът на оборот на оборотния капитал е дълъг,са знаци агресивна политика за управление на текущи активи,което в практиката на финансовия мениджмънт е получило подходящото име "дебела котка". Една агресивна политика може да премахне от дневния ред въпроса за увеличаване на риска от техническа несъстоятелност, но не може да осигури повишена икономическа рентабилност на активите (вж. Таблица 7).

Ако едно предприятие по всякакъв възможен начин ограничава растежа на текущите активи, опитвайки се да ги сведе до минимум - делът на текущите активи в общия размер на всички активи е нисък, а периодът на оборот на оборотния капитал е кратъкса знаци консервативна политика за управление на текущи активи("най-малкото"). Такава политика на предприятието се провежда или в условия на достатъчно сигурна ситуация, когато обемът на продажбите, времето на постъпленията и плащанията, необходимия обем на запасите и точното време на тяхното потребление и др. , или когато са необходими най-строги икономии буквално за всичко. Консервативна политика за управление на текущите активи гарантира висока икономическа възвръщаемост на активите (виж Таблица 7), но носи прекомерен риск от техническа несъстоятелност поради най-малката грешка или грешка в изчисленията, водеща до десинхронизиране на постъпленията и плащанията на компанията.

Ако компанията се придържа към "центристката позиция" - това е умерена политика за управление на текущите активи.И икономическата рентабилност на активите, и рискът от техническа несъстоятелност, и периодът на оборот на оборотния капитал са на средни нива.

Всеки от изброените видове политика за управление на текущи активи трябва спазват политиката за финансиране, т.е. управление на текущи задължения.

знак агресивна политика за управление на текущите задължения е абсолютният превес на краткосрочния кредит в общия размер на всички задължения. С такава политика компанията повишава нивото на ефекта на финансовия ливъридж. Фиксираните разходи се влошават от лихвите по заема, силата на въздействието на оперативния ливъридж се увеличава, но все пак в по-малка степен, отколкото при преобладаващото използване на по-скъп дългосрочен заем, както обикновено се случва при консервативно текущо задължение политика на управление (вижте по-долу).

знак консервативна политика за управление на текущите задължения е липсата или много нисък дял на краткосрочен кредит в общия размер на всички задължения на предприятието. Както стабилните, така и нестабилните активи се финансират основно от постоянни задължения (собствени средства и дългосрочни заеми и заеми).

знак умерена политика за управление на текущите задължения служи като неутрално (средно) ниво на краткосрочен кредит в общия размер на всички задължения на предприятието.

Съвместимостта на различните видове политики за управление на текущи активи и политики за управление на текущи пасиви е показана в матрицата за избор на политика за интегрирано оперативно управление (CCM) за текущи активи и текущи пасиви (Фигура 12).

Изградената матрица показва, че:

Консервативна политика за управление на текущи активи може да съответства на умерен или консервативен тип политика за управление на текущи пасиви, но не и агресивна;

Фигура 12 - Матрица за избор на политика за интегрирано оперативно управление (IPCM) на текущи активи и текущи пасиви

Умерената политика за управление на текущи активи може да бъде съвместима с всеки тип политика за управление на текущи пасиви;

агресивна политика за управление на текущи активи може да съответства на агресивен или умерен тип политика за управление на текущи пасиви, но не и консервативна.

Учебно-методическа и информационна подкрепа на учебната дисциплина (модул)

а) основна литература:

Федерален закон "За несъстоятелност (несъстоятелност)"

Хоминич И.П. Финансова стратегия на фирмите. - М.: Руската икономическа академия. Г.В. Плеханов, 2012 г.

Празен I.A. Финансова стратегия на предприятието. - М .: Издателство "Ника-Център", 2011. - 520 с.

Бобылева А.З. Финансово управление. Проблеми и решения: учеб. М. : Издателство Юраит, 2012. 912с.

Ковалев В.В. Финансово управление. Теория и практика: учеб. М. : Издателство Проспект, 2012. 1104 с.

Ковалев В.В. Ковалев Вит.В. Финансов мениджмънт във въпроси и отговори: учеб. М.: Издателство Проспект, 2011. 304 с.

Лисовская И.А. Учебник по финансов мениджмънт. М.: Издателство Reed Group, 2011. 352с.

Лукасевич И.Я. Финансов мениджмънт: учеб. М.: Издателство Национално образование, 2013. 768с.

Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансов мениджмънт: учеб. М. : Издателство Юраит, 2012. 544 с.

б) допълнителна литература:

Балащенко В.Ф., Бондар Т.Е. Финансово управление: учебно пособие. М. : Издателство ТетраСистемс, 2010. 272стр.

Берзон Н., Теплова Т. Финансов мениджмънт: учеб. М. : Издателство на KNoRus, 2013. 656с.

Ван Хорн Джеймс С., Вахович Джон М. Основи на финансовия мениджмънт: учебник. М. Издателство Уилямс, 2010. 1232стр.

Гончаренко В., Попов В. Методи за оптимални решения в учебника по икономика и финанси. М.: Издателство на KNoRus, 2013. 400стр.

Кандрашина Е.А. Финансов мениджмънт: учеб. М. : Издателство Дашков и Ко, 2012. 220с.

Погостинская Н. Н. Финансово управление. Работилница: научно-методическо ръководство. М. : Издателство Академия, 2011. 240-те години.

Теплова Т.В. Корпоративни финанси: учеб. М. : Издателство: Юрайт, 2013. 656с.

Финансов мениджмънт: учеб. М. : Издателство на KNoRus, 2013. 432с.

Шохин Е. Финансов мениджмънт: учебник. М. : Издателство на KNoRus, 2012. 480-те.

в) софтуер - офис софтуер:

Операционна система Microsoft Windows 2007: Microsoft Power Point; Microsoft Office Word Microsoft Office Excel.

г) бази данни, информационни и справочни и търсещи системи:

Справочно-информационна система "Гарант"

Справочно-информационна система "Консултант+"

Основната цел на управлението на текущи активи и краткосрочни пасиви е да се осигури необходимия обем на производство на оборотен капитал въз основа на привличането и оптималното използване на най-печелившите източници на средства за организацията.

Текущи активи - активи, които характеризират съвкупността от имуществените стойности на предприятието, които обслужват оперативната дейност и се консумират или продават изцяло по време на един оперативен цикъл (ако оперативният цикъл е по-малък от една година, тогава се консумират или продават напълно в рамките на 12 месеца от датата на отчета). Текущите активи включват вземания с матуритет до 12 месеца, материални запаси, незавършено производство, парични средства по сметки и краткосрочни финансови инвестиции.

Управлението на текущите активи включва управлението на материални запаси, вземания, парични средства и краткосрочни финансови инвестиции (ценни книжа).

Задачите за управление на текущите активи на предприятието са:

До трансформиране на финансовите и оперативни нужди на предприятието в отрицателна стойност;

Да ускори оборота на оборотния капитал на предприятието;

Към избора на най-подходящия тип политика за предприятието за комплексно оперативно управление на текущи активи или „управление на оборотни средства“.

Политиката за управление на текущите активи е част от цялостната финансова стратегия на предприятието, която се състои във формирането на необходимия обем и състав на краткотрайните активи, рационализиране и оптимизиране на структурата на източниците на тяхното финансиране.

Текущата политика за управление на активите на предприятието се разработва по следните основни етапи.

1. Анализ на текущите активи на предприятието през предходния период.

Резултатите от анализа позволяват да се определи общото ниво на ефективност в управлението на текущите активи и да се набележат основните насоки за неговото подобряване през следващия период.

2. Определяне на фундаментални подходи за формиране на текущите активи на предприятието.

Теорията на финансовия мениджмънт разглежда три основни подхода за формиране на текущите активи на предприятието: консервативен, умерен и агресивен.

Консервативният подход осигурява не само пълно задоволяване на текущата нужда от всички видове текущи активи за осъществяване на стопанска дейност, но и създаване на увеличени резерви в случай на трудности с доставката на суровини и материали, влошаване на вътрешните производствени условия , и т.н. Този подход гарантира минимизиране на оперативните и финансови рискове, но се отразява негативно върху ефективността на използването на текущите активи – оборот и рентабилност.

Умереният подход е насочен към осигуряване на пълно задоволяване на текущата нужда от всички видове текущи активи, създаване на нормални застрахователни резерви в случай на типични неуспехи в дейността на предприятието. С този подход се постига средно за реалните икономически условия съотношение между нивата на риск и ефективността на използването на финансовите ресурси.

Агресивният подход е да се сведат до минимум всички форми на застрахователни резерви за определени видове текущи активи. При липса на неизправности в хода на оперативната дейност, този подход за формиране на текущи активи осигурява най-високо ниво на ефективност при тяхното използване, но всички повреди, причинени от вътрешни или външни фактори, водят до значителни финансови загуби поради намаляване на производство и продажби.

3. Оптимизиране на обема на текущите активи.

4. Оптимизиране на съотношението на постоянната и променливата част на текущите активи.

Колебанията в размера на текущите активи могат да бъдат причинени и от сезонни характеристики на търсенето на продуктите на компанията. В тази връзка при управлението на краткотрайните активи следва да се определи техният сезонен или друг цикличен компонент, който е разликата между максималните и минималните изисквания през годината.

Съотношението на постоянната и променливата част на текущите активи е основа за управление на оборота им и избор на конкретни източници на финансиране.

5. Осигуряване на необходимата ликвидност на текущите активи.

6. Повишаване на рентабилността на текущите активи.

Текущите активи трябва да осигуряват определена печалба, когато се използват в дейността на предприятието. Определени видове текущи активи са предназначени да донесат на компанията пряк доход под формата на лихви и дивиденти (краткосрочни финансови инвестиции). Неразделна част от разработваната политика е задължителното използване на временно свободния баланс на паричните активи за формиране на портфейл от краткосрочни финансови инвестиции.

7. Формиране на принципите на финансиране на определени видове краткотрайни активи.

8. Формиране на оптимална структура на източниците на финансиране на текущите активи.

Основните задачи на финансовия мениджър в областта на управлението на оборотния капитал:

Определете правилната структура на активите;

Стремете се към минимална възможна стойност на стоките и материалите;

Навременно получавате пари от купувачи и клиенти;

Отлагане на плащанията;

Увеличете обема на продажбите;

Ефективното управление на оборотния капитал е важно за предприятието поради следните причини:

Стойността на OA в повечето компании е повече от половината от всичките му средства.

Решаването на проблеми, свързани с ОА, е непрекъснат процес и изисква много време. Сумата, инвестирана във всяка позиция на OA, може да се променя ежедневно и трябва да бъде внимателно наблюдавана, за да се гарантира най-продуктивното използване на средствата.

Оптималното управление на OA води до увеличаване на приходите и намалява риска от касов дефицит на компанията.

Правилното управление на OA ще увеличи максимално нормата на възвръщаемост и ще сведе до минимум нейния ликвиден и търговски риск.

Управлението на оборотния капитал включва управлението на материални запаси, вземания, парични средства и краткосрочни инвестиции.

Управлението на запасите се разбира като контрол върху тяхното състояние и вземане на решения, насочени към спестяване на време и пари чрез минимизиране на разходите за поддържане на запасите, необходими за навременното изпълнение на производствената програма.

Ефективното управление на инвентара ви позволява да:

1. намаляване на производствените загуби поради недостиг на материали;

2. ускоряване на оборота на тази категория оборотни средства;

3. минимизиране на излишъците, които увеличават постоянните разходи и „замразяват“ паричните средства;

4. намаляване на разходите за съхранение на инвентара.

Вземания. Тъй като вземанията са обездвижване на собствени оборотни средства, тоест по принцип не са от полза за предприятието, следователно се налага изводът за максимално възможното му намаляване. Теоретично вземанията могат да бъдат сведени до минимум, но това не се случва поради много причини, включително конкуренция.

От гледна точка на възстановяване на стойността на доставените продукти, продажбата може да се извърши по един от трите начина: предплащане; плащане в брой; кредитно плащане.

В пазарната икономика последният метод е основният и обикновено се извършва под формата на безналични плащания, чиито основни форми са платежно нареждане, акредитив, инкасо сетълмент и чек за сетълмент . При плащане с разсрочено плащане именно вземанията по стокови сделки възникват като естествен елемент от общоприетата система за сетълмент.

Ефективното управление на вземанията е важно за дружеството, тъй като включва на първо място контрол върху оборота на средствата при разплащания, т.к. ускоряването на оборота е положителна тенденция в икономическата дейност на предприятието. Може да се постигне чрез следните средства:

Избор на потенциални купувачи,

Определяне на условията за плащане,

Контрол върху падежа на ДЗ,

Въздействие върху длъжниците

<=КЗ),

Създаване на провизии за съмнителни дългове,

Анализ на реални загуби, свързани с неплащане на дистанционно наблюдение.

Колкото и ефективна да е системата за избор на купувачи, в хода на взаимодействието с тях не са изключени всякакви наслагвания, така че предприятието е принудено да организира някаква система за контрол върху изпълнението на платежната дисциплина от купувачите.

Пари в брой. Системата за ефективно управление на парите предполага разпределяне на 4 големи блока от процедури, които изискват известно внимание:

Изчисляване на финансовия цикъл;

Анализ на паричните потоци;

Прогнозиране на паричните потоци;

Определяне на оптималното ниво на средства.

Основната задача на анализа на паричните потоци е да се идентифицират причините за недостиг / излишък на парични средства, да се определят източниците на получаването им и насоките за използване. При определяне на паричния поток основният документ е Отчетът за паричните потоци.

При анализа паричните потоци се разглеждат за три вида дейности: текущи (основни), инвестиционни, финансови.

Въз основа на резултатите от анализа на паричните потоци могат да се направят следните изводи:

1. В какъв обем и от какви източници са получени средствата, какви са основните насоки на тяхното използване;

2. В състояние ли е предприятието да осигури превишение на паричните постъпления над плащанията и доколко стабилно е това превишение;

3. В състояние ли е дружеството да изплаща текущите си задължения;

4. Достатъчна ли е получената печалба за задоволяване на текущите нужди от пари;

5. Има ли достатъчно собствени средства за инвестиционна дейност;

Управление на краткосрочни задължения.

Краткосрочни (не повече от една година) задължения са задължения, които са покрити с текущи активи или са погасени в резултат на образуване на нови краткосрочни задължения. Те се разделят на краткосрочни задължения и текущи задължения. Те включват: дължими сметки и бележки, дългосрочни задължения на краткосрочен фирмен заем, просрочени данъци и отсрочени данъци, просрочени задължения по заплати, различни получени аванси, част от дългосрочните задължения, дължими през текущия период.

Финансовите решения относно източниците на средства се вземат не само в рамките на стратегическото управление, но и в хода на текущите дейности. Финансовите потоци в този случай описват превръщането на инвестициите в определен оборотен капитал, като тяхната структура и динамика до голяма степен се определят от характеристиките на технологичния процес. Най-важният елемент от тази трансформация е финансирането на текущи дейности, което всъщност се свежда до финансиране на оборотни средства и се осъществява за сметка на собствени и привлечени източници, пряко и косвено.

Прякото финансиране на текущи дейности се осъществява чрез привличане на различни видове краткосрочни банкови заеми, косвеното финансиране се извършва за сметка на задълженията, понякога наричани търговски заем.

Банковото кредитиране може да се извършва под различни форми: спешен заем, договорен заем, заем на повикване, менителничен заем и др.

Същността на спешния заем е прехвърлянето от банката на договорената сума по разплащателната сметка на кредитополучателя. В края на срока заемът се погасява.

Договорният заем предвижда поддържане от банката на разплащателната сметка на клиента с плащане на получените документи за сетълмент и превод на постъпленията. Ако средствата на клиента не са достатъчни за погасяване на задължения, банката го отпуска в рамките на сумата, посочена в договора за кредит, т.е. разплащателната сметка може да има както дебитно, така и кредитно салдо.

Заемът на повикване е вид разплащателна сметка и по правило се издава с обезпечение със стоки и материали или ценни книжа; плащането на сметките на клиента се извършва в рамките на гаранцията на кредита. Заемът на повикване трябва да бъде погасен по искане на банката.

Кредитът по запис на заповед се предоставя от банката на "титуляра на заповед" чрез закупуване (отчитане) на запис на заповед преди падежа на плащането. Начините за погасяване на главницата на дълга и лихвите по него се определят в договора за заем.

Задълженията са един от основните източници за финансиране на текущата дейност. Същността му се състои във факта, че поради различни обстоятелства предприятието разполага със средства, за които трябва да плати определена сума пари, или са направени начисления, които включват плащане на парични суми в бъдеще - например получени суровини но неизплатени, начислени заплати и т.н. Така, докато не бъдат извършени преводи на средства или други погасителни операции, предприятието използва чужди финансови ресурси.

Финансирането на текущата дейност всъщност се състои в оптимизиране на осигуряването на оборотни средства с източници на финансиране в подходящ обем и структура. Тези източници са: собствен оборотен капитал, краткосрочни банкови заеми и заеми, задължения.

Схематично връзката между текущите активи и източниците на тяхното финансиране е представена в Таблица 1.

Таблица 1 - Статично представяне на баланса

В горната схема за финансиране задълженията по сметки често са много важен източник и ключовите точки от управлението му са:

Избор на доставчик (солидност, възможност за установяване на дългосрочни взаимоотношения, наличие на различни схеми за доставка на суровини и материали)

Контрол върху навременността на сетълментите (превишаването на срока за плащане на доставените материали и суровини води до неустойки)

Изборът на момента на сетълмент с конкретен кредитор в конкретна ситуация (отстъпка за бързо плащане).

Извършване на сравнителен анализ на величината на DZ с големината на късото съединение (необходимо е DZ<=КЗ)

Анализ на действителните загуби, свързани с неплащане на КЗК.

При различните модели на управление на текущите активи ролята на краткосрочните задължения може да бъде различна.

Тъй като е възможно да се управляват краткосрочни задължения, един от информационните компоненти на управлението са данните за финансовата стабилност на предприятието. Те позволяват, от една страна, да се определят оптималните, от друга страна, допустимите размери на заеми.